Strategy 融资模式遭质疑，比特币信心支柱动摇
Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 在接受 crypto.news 采访时直言，比特币近期下跌的核心原因是「由 Strategy 引发的信心崩塌」。问题不仅在于比特币价格本身，市场对 Strategy 融资模式的担忧正在蔓延。作为全球最大公开企业比特币持有者，Strategy 的股票和优先证券已成为交易员衡量比特币市场风险的关键指标。
Novogratz 指出，此前该公司比特币飞轮效应已承压，股票交易价格一度低于其比特币持仓价值——这意味着其多年依赖的“溢价发股融资再购币”模式正受到严峻挑战。他直言 STRC 交易疲软，认为其本应维持在 100 美元附近。目前 Strategy 年度股息义务已升至约 12 亿美元，而现金储备下降使得股息覆盖期缩至仅约 14 个月。市场在评估这家持仓大户的资产负债表健康度时，已经开始对持续购币能力产生怀疑。
宏观压力与技术面关键防线
比特币在宏观层面同样面临压力。Novogratz 用「强美元就是弱比特币」概括当前市场逻辑——鹰派央行信号与美元走强正在压制所有风险资产的需求。流动性收紧环境下，资金正从加密等高波动资产流出。
技术面上，比特币 59000 至 60000 美元区间已成为关键防线。Novogratz 警告，若该区域失守，下行空间可能打开至 45000 美元。这意味着当前价格距离底部仍有约 25% 的潜在跌幅。比特币 ETF 资金持续外流、现货市场流动性疲软以及期权市场的谨慎定位，进一步印证了市场的脆弱情绪。
市场情绪：反弹与回调概率五五开
Novogratz 坦言当前局面极为复杂，他认为反弹与深度回调的概率几乎五五开。ETF 资金外流、流动性萎缩以及期权市场的谨慎布局均显示多头缺乏信心。如今，Strategy 的资产负债表健康度、STRC 价格表现及现金头寸已不仅是公司层面的问题，更已演化成比特币市场整体的信心信号。
整体来看，比特币正处在一个由机构持仓策略动摇、宏观流动性紧缩和技术面关键支撑交织的脆弱时刻。市场参与者需密切跟踪 Strategy 的融资动态及比特币 59000-60000 美元区间的得失。