GameStop 560亿美元收购eBay被拒，比特币持仓再成焦点

游戏零售商GameStop向电商巨头eBay发起560亿美元的收购要约，但eBay董事会迅速回绝。据路透社报道，eBay董事会将这份一半现金一半股票的报价称为“既不可信也不具吸引力”，主要质疑融资可行性，并认为公司现有管理层能带来更优发展。市场对此早有预期——自报价公开后，eBay股价一直低于GameStop提出的每股125美元，投资者对交易完成信心不足。

收购方案：现金加股票，融资存隐患

GameStop的收购资金来自两方面：自身持有的94亿美元现金及流动性资产，以及TD Bank提供的最高200亿美元债务融资。但关键条件是，合并后的公司必须维持投资级信用评级。穆迪已警告，收购可能拉低eBay的信用评级，这使得融资条款面临变数。若GameStop选择加价或转向敌意收购，融��条件将进一步收紧。

GameStop的比特币持仓：3.68亿美元敞口与Coinbase托管

被拒之后，GameStop的比特币头寸重新回到聚光灯下。该零售商通过备兑看涨期权策略持有约3.68亿美元的比特币敞口。今年3月的一份文件显示，GameStop已将几乎全部4709枚BTC转移至机构经纪商Coinbase Prime，使得这部分资产从直接持有的比特币变为应收款项。此举可能为后续处理提供了灵活性——如果需要更多现金，GameStop可以选择变现部分或全部BTC头寸。

Cohen表态与后续选项

GameStop董事长Ryan Cohen曾将收购eBay称为“比比特币更有吸引力”的选项。但问题是，若收购需要额外现金，GameStop是否会清算其比特币持仓？卖掉BTC并不能单独为这笔巨额交易提供资金，但它是GameStop目前为数不多的可自由支配资产之一，也是向投资者证明报价“真实”的重要筹码。接下来GameStop有三个选择：退出、提高报价、或直接向eBay股东发起收购战。无论哪条路，其比特币持仓的动向都值得关注。