知名视频游戏零售商游戏驿站（GameStop）于周二公布了2025财年第四季度及全年财报。数据显示，尽管营收出现两位数下滑，但公司通过大幅削减成本保持了盈利，同时其持有的加密货币资产规模引发市场高度关注。
营收下降14% 利润韧性显现
财报显示，游戏驿站第四季度净销售额为11.04亿美元，较上年同期的12.83亿美元下降14%。然而，净利润仅微幅下滑至1.279亿美元，上年同期为1.313亿美元。销售与管理费用从2.825亿美元骤降至2.415亿美元，推动运营收入从7980万美元跃升至1.352亿美元。经调整后的运营收入达到1.477亿美元，同比增长超75%。
在排除加密货币相关资产减值及其他非经常性项目后，调整后净利润为2.914亿美元，远高于上年同期的1.364亿美元。这一成绩主要得益于成本压缩和利息收入增加。
比特币持仓价值3.68亿美元 现金储备翻倍
财报中最受加密货币市场关注的莫过于游戏驿站的数字资产持仓。截至季度末，公司持有的现金、现金等价物及有价证券总额达90亿美元，较上年同期的48亿美元近乎翻倍。其中，比特币及相关应收款项价值3.684亿美元。
值得注意的是，本季度游戏驿站确认了1.516亿美元的加密货币及应收款项损失，而全年此类损失合计为1.316亿美元。尽管如此，公司仍选择保留大量加密资产敞口，表明其对数字资产长期价值的信心。此前，游戏驿站曾在2025年初宣布将比特币纳入国库储备资产策略。
全年业绩扭亏为盈 各地区表现分化
从全年看，游戏驿站实现营收36.3亿美元，较上一财年的38.23亿美元下降5%。但销售与管理费用从11.3亿美元压缩至9.102亿美元，使运营收入从亏损2620万美元转为盈利2.321亿美元。全年净利润达到4.184亿美元，较上年同期的1.313亿美元大幅提升。
分地区来看，美国市场净销售额为7.885亿美元，运营利润1.299亿美元；欧洲市场销售额1.541亿美元，毛利润仅3700万美元；澳大利亚市场销售额1.617亿美元，运营利润750万美元。游戏驿站仍在进行法国业务的出售流程。
游戏驿站表示不会召开财报电话会议，但已将10-K表格等文件发布在投资者关系网站上。
市场影响：传统零售商拥抱加密资产的标杆
游戏驿站的财报数据对加密货币市场具有标杆意义。作为全球知名的“迷因股”代表，该公司将比特币纳入资产负债表引发了投资者对传统零售商加密策略的重新评估。
- 机构视角： 游戏驿站持有3.68亿美元比特币资产，虽然相较于90亿美元现金储备比例不高，但表明公司正逐步将加密资产作为多元化储备手段。这一举动可能激励其他拥有大量现金的零售企业效仿。
- 市场情绪： 尽管季度内加密资产出现账面亏损，但全年净利润的强劲表现证明游戏驿站有能力消化短期波动。市场普遍认为，公司创始人瑞安·科恩（Ryan Cohen）对数字资产的坚持反映了其长期主义策略。
- 监管环境： 随着美国会计准则对加密资产报告的不断完善，游戏驿站持仓的透明度将提升，或吸引更多合规资金进入加密领域。
截至发稿，游戏驿站盘后股价持平，比特币价格暂报65200美元附近。分析人士指出，游戏驿站的财报验证了“持有比特币不一定会拖累传统业务盈利”的逻辑，未来可能成为传统企业配置加密资产的参考案例。