加密交易所Gemini于2026年3月31日执行了一笔规模巨大的RLUSD稳定币赎回操作，在XRPL上累计销毁了1.28亿美元的RLUSD代币。这一消息由XRPL验证者Vet通过链上数据披露，引发了社区对RLUSD供应结构及Gemini财务现状的广泛讨论。
链上数据揭示销毁细节
根据Vet发布的交易追踪，Gemini在3月31日分两批完成了销毁：首先在UTC时间14:15销毁了7900万美元RLUSD，八分钟后该笔资金经中转地址转入销毁地址；随后在UTC时间17:32再次销毁4900万美元，并于18:36完成第二轮操作。两笔交易合计1.28亿美元，均通过Ripple公司执行标准赎回——即用RLUSD换取等值法币流动性。
值得注意的是，就在XRPL销毁发生后数小时，Ripple于UTC时间21:14在以太坊上铸造了1000万枚RLUSD。数据显示，过去一周RLUSD总铸造量仅为4400万美元（其中以太坊3000万，XRPL 1400万），但同期销毁总额高达2.338亿美元（XRPL销毁1.30亿，以太坊销毁1.038亿）。供需严重失衡导致XRPL上RLUSD供应量从峰值水平骤降至1.89亿美元，而以太坊链上持有量已突破10亿美元。
销毁动机：流动性管理而非危机信号
Vet强调，此类大规模销毁是稳定币生态中的正常操作，企业通过销毁代币取回此前用于铸造的等值法币，以实现流动性调整。Gemini此次行为很可能与其2025年11月与Ripple达成的合作相关——当时双方在Ripple Swell大会上宣布联合万事达卡和WebBank，计划使用RLUSD结算Gemini信用卡的传统支付交易。销毁可能源于支付结算后的仓位调整或用户提现需求。
然而，部分XRP社区成员将此次销毁与Gemini的财务传闻挂钩。EasyA联合创始人Dom Kwok曾多次指出Gemini面临困境：2025年净亏损5.83亿美元、IPO后遭遇集体诉讼，以及正在推进的“Gemini 2.0”重组计划。不过，Gemini目前仍正常运营——主交易所运行顺畅，未进入破产或接管程序，用户可正常提取资金。美国SEC也已在对Gemini Earn相关案件调查后撤诉，原因是Genesis破产程序已全额偿还投资者。因此，尚无确凿证据表明Gemini存在偿付能力问题。
供应结构变化：RLUSD重心加速向以太坊转移
此次大规模销毁进一步加剧了RLUSD在XRPL与以太坊之间的供应失衡。截至发稿时，以太坊持有超过10亿美元RLUSD，占比超84%，而XRPL仅占约15%。在稳定币市值排名中，RLUSD已从第八位滑落至第九位。链上分析师指出，如果Gemini等做市商持续在XRPL上执行赎回并以以太坊作为主要铸造通道，RLUSD的跨链供应差异可能进一步扩大。
对于Ripple而言，RLUSD在XRPL上的供应萎缩可能影响其原生生态的去中心化稳定币应用场景。不过，此次事件也展示了RLUSD跨链桥梁的可操作性——销毁与铸造能够快速在不同链间调节供应。未来，如果更多交易所将RLUSD整合至信用卡支付、跨境结算等真实业务场景，类似的大额赎回将成为常态。