美国加密货币交易所Gemini即将于本周五（2026年7月10日）正式在纳斯达克上市交易，股票代码GEMI。这标志着又一家头部加密企业登陆传统资本市场。根据最新招股书，Gemini已将其发行价格区间从最初的$17-19上调至$24-26，发行规模超过1667万股，按上限计算最高可募集4.33亿美元，公司估值有望突破30亿美元。
路透社报道称，尽管发行价大幅上调，Gemini的IPO仍获得20倍超额认购，显示出传统投资者对加密赛道的高度热情。此外，Gemini要求承销商预留约10%的股份（约167万股）用于“定向配售计划”，仅向特定方开放。
Gemini是谁？Winklevoss兄弟的加密帝国
Gemini由双胞胎兄弟Cameron Winklevoss和Tyler Winklevoss于2014年创立，两人因早年间与马克·扎克伯格的法律纠纷（电影《社交网络》原型）而闻名，同时也是比特币的早期布道者。2024年，他们公开支持唐纳德·特朗普竞选总统。Gemini的核心业务是中心化加密货币交易所，主要收入来源是交易手续费。据招股书披露，2024年全年Gemini实现营收1.422亿美元，其中近70%来自交易手续费；但同期净亏损1.585亿美元。2025年前六个月，营收为6860万美元，交易费占比降至65.5%，而净亏损扩大至2.825亿美元。
尽管盈利能力承压，Gemini管理层在招股书中表示乐观：“凭借创新历史和加密行业多项‘第一’，我们相信产品和服务能够满足不断扩大的用户需求，尤其是在传统金融市场参与者进入这一领域之际。”
IPO浪潮：Circle、Bullish等先行者表现强劲
Gemini的上市恰逢加密企业IPO热潮。稳定币发行商Circle此前以大幅上调后的价格上市，首日股价较发行价上涨超过三倍，表现超越Meta、Airbnb等科技巨头。随后，加密交易所Kraken和Gemini相继提交上市申请；Bullish交易所IPO后同样股价翻三倍；由唐纳德·特朗普之子共同创立的比特币矿企American Bitcoin上市后也大幅走高。就在本周四（7月9日），加密借贷平台Figure完成IPO，募集7.87亿美元，估值达到52.9亿美元，首日股价上涨超过24%。
这一系列成功案例表明，传统资金正在加速涌入加密资产领域，尤其是对于具有合规背景的头部企业。
未来看点：如何扭亏为盈与扩大用户基础
随着加密货币买卖门槛降低，Coinbase、Binance与Gemini等中心化交易所之间的用户争夺日趋激烈。Gemini在招股书中明确表示，希望借助IPO募集的资金扩大产品线、拓展国际市场以及发展衍生品业务，从而提升月活跃交易用户数和日均交易量。分析师指出，Gemini当前最大的挑战在于控制运营成本并实现盈利——2025年上半年净亏损已接近2024年全年的两倍。若资本市场能给予其足够信任，凭借合规优势和Winklevoss兄弟的品牌效应，Gemini仍有机会在行业整合中占据一席之地。
总体来看，Gemini IPO的强劲认购需求反映了市场对加密行业长期前景的看好，但投资者也需要警惕其尚未改善的财务状况。本周五的开盘表现，将是检验加密IPO热度能否延续的关键风向标。