Gemini Q3净亏1.595亿美元，IPO成本导致运营费用飙升

美国加密货币交易所Gemini在2025年第三季度录得1.595亿美元净亏损，主要源于运营费用大幅攀升。根据其最新发布的股东信，该季度运营支出从第二季度的9870万美元跃升至1.714亿美元，增幅超过70%。交易所于2025年9月12日在纳斯达克上市，此次费用暴增主要与首次公开募股（IPO）相关的股权激励和市场推广活动有关。

收入增长与多元化成效

尽管亏损扩大，Gemini的总收入同比增长约34%至5060万美元，主要由服务收入驱动。其中，交易收入（含零售和机构客户手续费）为2630万美元，占总收入的一半以上。零售和机构交易量的上涨推高了这部分收入，但部分被零售交易平均费率下降所抵消。服务业务收入环比飙升111%至1990万美元，凸显交易所多元化战略的成效。

Gemini在股东信中强调：“这些结果共同展示了Gemini市场的健康程度以及跨客户细分市场的流动性深度。”交易所相信，其同时服务零售和机构市场的双渠道策略正在推动均衡增长。

费用明细：薪酬及营销成本大增

在1.714亿美元的运营费用中，薪酬及员工成本从第二季度的3680万美元跃升至8250万美元，其中4580万美元为IPO相关的股权激励。此外，Gemini为推广其比特币品牌联名信用卡及交易所增长项目投入了大量营销资金，进一步推高了总支出。

未来展望

展望未来，Gemini表示将继续构建能够在牛市行情中捕捉上涨机会的平台，同时为在任何市场环境下的长期韧性奠定基础。分析师指出，IPO相关成本通常为一次性支出，随着费用正常化，Gemini有望在后续季度改善盈利能力。

值得注意的是，Gemini在XRP生态成功后于近期推出了Solana联名信用卡，显示出其通过多元化产品线扩大收入来源的决心。市场将密切关注其下一季度在控制成本与维持增长之间的平衡表现。