加密货币市场自2021年11月高点以来持续走低，大量数字货币市值蒸发过半，整体市值已跌破1万亿美元至约9700亿美元。比特币从历史高位下跌70%，链上分析公司Glassnode在最新报告中称当前熊市为“历史性规模的熊市”，并强调“有充分理由认为2022年是数字资产史上最严重的熊市”。
200日移动平均线发出强烈熊市信号
Glassnode通过分析比特币价格与200日移动平均线（200DMA）的关系指出，当价格长期低于200DMA时，通常被视为熊市特征。报告同时引入Mayer Multiple指标，帮助判断市场是否处于底部区域。数据显示，比特币已持续数周位于200DMA下方，且偏离幅度创多年之最。
资本外流幅度创历史极值
报告重点分析了实现市值（Realized Cap）的30日变化Z-Score，该指标以统计方式衡量月度资本流入/流出情况。Glassnode指出：“比特币目前正经历历史上最大的资本外流事件，偏离均值达-2.73个标准差，这比2018年底熊市和2020年3月抛售期间的水平还要大整整一个标准差。”这意味着投资者正以前所未有的速度撤离资金，市场恐慌程度达到顶峰。
历史对比：80%跌幅或指向13800美元
Glassnode回顾了比特币过往熊市的表现，历史上每次重大熊市中比特币均从高点下跌超过80%。若以69,000美元的历史高点计算，80%的跌幅将把价格拉低至13,800美元附近。报告指出，尽管市场已大幅下跌，但部分投资者认为“最大痛苦”尚未到来，底部可能仍未确认。
以太坊表现弱于比特币，低于实现价格时间更长
报告同时对比了以太坊（ETH）的表现。数据显示，以太坊有37.5%的交易时间处于实现价格下方，而比特币仅为13.9%。Glassnode研究人员认为，这反映出熊市中资金向更高确定性资产（比特币）回流的趋势，导致以太坊投资者面临更长时间的账面浮亏。
MVRV比率触及历史低点
当前MVRV（市场价值与实现价值比率）的周期低点为0.60，历史上仅有277天（占交易历史的11%）出现过更低数值。该指标表明，绝大多数持有者处于亏损状态，市场进入深度超卖区域。Glassnode在结论中强调：“以上多种研究揭示了投资者损失的巨大规模、资本毁灭的程度以及过去几个月出现的可观测的投降事件。鉴于当前熊市的持续时间和深度，2022年可以被合理认为是数字资产历史上最重大的熊市。”