链上分析公司Glassnode的最新数据显示，当前流通中的比特币（BTC）供应有78%属于非流动性资产，几乎无法用于交易。这一比例对应的约1450万枚BTC被归类为“非流动”，仅剩420万枚BTC处于持续流通状态，可供市场买卖。Glassnode的研究员在推特上指出：“78%的流通比特币供应是非流动的，因此几乎无法用于购买。这指向看涨的投资者情绪，大量BTC被囤积——从而减少了卖压。”
流动性危机驱动牛市？
Glassnode将比特币流动性定义为实体接收与发送BTC的平均比率。数据显示，当前非流动供应的增长速度已超过矿工新发行的比特币数量，这一模式在2017年牛市中也曾出现。研究人员强调：“2020年全年，总计有100万枚额外的BTC变为非流动——投资者越来越多地选择持有（HODL）。” 这种日益严重的流动性枯竭被认为在一定程度上推动了当前的牛市行情。
机构囤积与交易所余额下降
2020年以来，大型金融机构和知名对冲基金大举购入比特币。公开的“比特币财库”列表显示，29家知名公司累计持有110万枚BTC作为储备资产。与此同时，交易所的比特币余额也在下降。根据Bituniverse的交易所透明余额排名（数据来自Peckshield、Etherscan和Chain.info），Coinbase持有最多（87万枚BTC），其次是火币（25.2万枚）、币安（21.5万枚）、Bitfinex（14.2万枚）和Kraken（13.7万枚）。与去年相比，交易所整体持有的比特币数量减少，进一步印证了供应收紧的趋势。
稀缺性叙事强化
比特币协议的核心特征之一是数学上的可验证性与稀缺性。中本聪设定总量上限为2100万枚，目前已有约1858万枚BTC被挖出。Glassnode的数据表明，实际可供自由买卖的流通量远低于名义流通量，这强化了比特币作为“数字黄金”的稀缺性叙事。随着机构采用加速和散户囤币意愿增强，流动性危机可能在未来持续影响市场供需平衡。