全球宏观投资机构 Global Macro Investor（GMI）宏观研究主管 Julien Bittel 日前在社交平台 X 发布了一张关于比特币“超卖 RSI 路径”的图表，再次引发市场对后市空间的激烈讨论。按照他的观察，当比特币相对强弱指标（RSI）跌破30后，市场往往会进入一段先震荡筑底、随后快速上行的阶段；若当前牛市尚未结束，这一路径在未来约90天内甚至可能将比特币推向18万美元附近。
不过，Bittel也明确表示，这张图并不是精确预测工具，而更像是一种历史平均路径的参照框架。他强调，反弹过程通常不会一帆风顺，底部形成往往伴随明显震荡和反复，投资者不应将其理解为线性上涨模型。
RSI跌破30后，历史路径指向强势修复
Bittel分享的核心逻辑在于：将比特币在RSI跌破30时刻定义为“t=0”后，观察其此后平均价格表现。从他的表述来看，这一历史叠加路径与当前市场走势“迄今为止相当吻合”。在该模型中，比特币在超卖信号出现后，往往会迎来较为陡峭的修复行情，并在大约三个月窗口内打开显著上行空间。
文章所引述的图表显示，若按照这一平均市场路径推进，BTC价格存在逼近18万美元区域的可能性。需要指出的是，这并非Bittel对具体价格点位的确定性承诺，而是基于历史样本得出的趋势性推演。他同时提出一个重要前提：这一框架成立的基础，是“牛市并未结束”。如果市场已经进入漫长熊市阶段，那么该图表的参考意义将明显下降。
“四年周期”是否失效，成为争论焦点
相比价格目标本身，Bittel更具争议的观点在于对传统“比特币四年周期”框架的挑战。他认为，市场不应继续机械地将比特币周期与减半叙事绑定。按照他的说法，比特币历史上的周期波动并非单纯由减半驱动，而更深层地受公共债务再融资周期影响。
Bittel进一步指出，疫情后这一宏观节奏已被推迟约一年，而且随着债务期限结构的加权平均到期日拉长，原本广为接受的四年节奏正被打破。在他的判断中，如果结合商业周期、金融条件路径以及整体流动性预期来看，本轮加密市场周期更可能延续至2026年，这也意味着“传统四年周期已死”的说法并非危言耸听，而是其宏观研究框架中的核心结论。
从宏观角度看，他还将市场背景归因于债务利息支出压力与流动性释放之间的关系。他提到，当前仍有大量利息支出需要被货币化，而这一规模已经超过经济增长速度。在这种环境下，风险资产在流动性改善阶段仍可能获得支撑，比特币自然成为其中最受关注的受益标的之一。
市场反应两极：乐观者期待新高，批评者质疑样本不足
Bittel的观点在加密社区迅速引发两极反应。支持者认为，这一框架与当前流动性环境变化相呼应，尤其是在市场情绪偏弱、资金风险偏好尚未完全恢复的背景下，反而可能孕育“最不被看好的上涨交易”。也有观点认为，年底前市场仍可能维持噪音与震荡，但一旦宏观驱动重新占据主导，比特币或重新接回牛市趋势。
与此同时，质疑声也相当明显。有评论者将这一预测称为“高精度幻想”，认为其乐观程度过高。Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 则直接批评该统计框架样本过少，认为如果仅依据少数几次牛市中的超卖事件进行归纳，结论的稳健性显然不足。他建议应扩大样本数量，而不是只观察有限的上涨阶段数据。
这类批评并非没有道理。技术指标如RSI本质上反映的是阶段性动量和情绪变化，虽然在极端超卖后常常伴随均值回归，但其对中长期趋势的解释能力仍取决于宏观环境、资金流向和市场结构是否同步配合。换句话说，RSI跌破30可以提供反弹线索，却不足以单独证明比特币一定会走向历史新高。
对市场意味着什么
对交易者而言，Bittel此次发声实际上结合了两层判断：一是短中期战术层面上，RSI跌破30后可能对应一段可观修复行情；二是更高层级的制度环境判断，即本轮市场周期可能不会遵循过往熟悉的四年轨迹，而是延长至2026年。如果后者成立，那么投资者过去依赖减半、顶部年份与历史节奏的交易框架，可能需要重新评估。
截至报道发稿时，比特币报87,330美元。从当前位置看，若要在90天内触及18万美元，意味着价格仍需实现极大幅度上涨，这无疑属于相当激进的情景假设。因此，市场更现实的解读方式，或许不是简单押注目标价，而是关注超卖修复、流动性预期和周期叙事变化这三条主线是否继续强化。
总体而言，GMI的这一判断为当前比特币市场提供了一个鲜明而颇具争议的观察框架：短期看，超卖之后的反弹模板值得跟踪；中期看，若宏观流动性继续改善，牛市或许尚未结束；长期看，围绕“四年周期是否失效”的争论，可能将成为未来一段时间加密市场最重要的叙事之一。