宏观研究机构Global Macro Investor（GMI）宏观研究主管Julien Bittel近日在社交平台X上分享了一张关于比特币“超卖RSI”后的价格路径图，引发市场广泛讨论。其核心观点是：当比特币相对强弱指数（RSI）跌破30后，历史平均走势通常会在随后数周至90天内迎来明显反弹，而当前市场表现与这一路径“相当吻合”。在这一框架下，Bittel提出，比特币理论上存在在90天内逼近18万美元的可能。
不过，Bittel同时强调，这并不是一个精确预测模型，更不是对短期价格的保证。他指出，这张图表的意义更多在于为投资者提供一个观察市场修复过程的参考模板，前提是本轮牛市尚未结束。他提醒称，市场底部往往不会一蹴而就，筑底通常伴随着明显震荡，真正的大幅上行往往发生在反复整理之后。
RSI跌破30后的历史路径成市场焦点
根据Bittel展示的思路，RSI跌破30被视为市场进入“超卖”状态的信号，并以该时点作为t=0，统计此后比特币的平均价格演变轨迹。从图表描述来看，这一路径在接下来的数周内逐步抬升，并在90天附近出现陡峭上涨，对应价格区间接近18万美元。
这一判断之所以受到关注，在于当前比特币市场刚经历一轮调整。根据报道，截稿时BTC报87,330美元。若按照这一价格测算，若未来90天真的触及18万美元，意味着价格需实现翻倍以上涨幅。对任何成熟资产而言，这都是极具冲击力的预期，也因此在加密社区中迅速引发支持与质疑并存的反应。
GMI：本轮周期或延续至2026年
比起18万美元这一具体目标，Bittel更想强调的或许是他对市场周期框架的重新定义。他认为，传统意义上的比特币“四年周期”不应再被视为当然成立。按照他的说法，若GMI关于商业周期、金融条件和整体流动性的判断成立，那么本轮加密市场周期大概率将延续至2026年，这意味着过去广为流传的“四年周期”逻辑可能正在失效。
Bittel进一步指出，市场长期以来习惯将比特币周期与“减半”直接绑定，但他并不认同这一解释。他认为，所谓四年周期更深层的驱动力其实来自公共债务再融资周期，而非单纯由比特币减半主导。疫情之后，这一机制被整体向后推迟了一年；同时，债务期限结构的加权平均到期时间上升，也让旧有节奏被进一步打破。在他的框架中，宏观流动性与债务利息货币化压力，可能比链上减半叙事更值得关注。
他还提到，更宏观的背景在于，当前仍有大量利息支出需要被“货币化”处理，而且这一规模已经超过GDP增长速度。若这一判断成立，则流动性环境在中期内仍可能对风险资产形成支撑，而比特币作为高贝塔流动性敏感资产，自然可能从中受益。
市场反应分化：乐观者与怀疑者并存
Bittel的观点在加密社区内迅速传播。部分市场参与者对这一前景持乐观态度，有评论直接将其概括为“18万美元比特币，90天见”。也有交易社群表示，这一图表与他们对于流动性回暖、财政部与央行政策互动的理解相契合，不过他们仍预计年内市场可能维持噪音与震荡，真正重新接入牛市趋势或许还需要时间。
与此同时，质疑声同样明显。部分评论者认为，这类图表带有较强的情绪鼓舞意味，统计基础未必足够扎实。Capriole Investments创始人Charles Edwards就指出，如果样本仅来自少数几次上涨阶段的事件，那么结论的稳健性将受到限制。他建议应以更多样本重新测试，而不只是基于有限个案得出乐观推断。
这种分歧本身也反映出当前市场所处的微妙阶段：一方面，价格经历调整后，悲观情绪有所累积，超卖修复逻辑具备一定吸引力；另一方面，宏观环境、政策预期和流动性传导仍存在较强不确定性，使得投资者不愿轻易接受单一路径叙事。
市场影响分析：关键不在目标价，而在周期预期切换
从市场影响看，Bittel这番表态的意义，不仅在于“90天18万美元”这一高目标价，更在于它试图推动市场从“短期反弹交易”转向“长期周期重估”。如果投资者逐步接受本轮周期可能延续至2026年的观点，那么市场对回调的理解方式可能发生变化：调整不再被视为牛市结束信号，而更可能被看作中途洗盘或再配置窗口。
对于交易层面而言，RSI跌破30后的反弹模板，可能增强部分资金对超卖修复行情的参与意愿，尤其是在市场情绪偏冷、仓位相对谨慎的背景下，这类技术与宏观叙事结合的框架更容易获得传播。但需要指出的是，Bittel本人也反复附加了前提条件，即这一模型只有在牛市并未终结的前提下才具备参考意义。若后续价格表现无法维持关键支撑，或宏观流动性不及预期，那么这一路径可能失效。
整体来看，当前围绕比特币的争论已经不只是“能否上涨”，而是“市场究竟仍处于牛市中段，还是已步入更漫长调整”。GMI给出的答案偏向前者，并以RSI超卖后的历史路径为战术依据、以流动性和债务周期为战略依据。未来数周，比特币能否延续修复、并验证这一乐观框架，或将成为市场观察的核心变量。