自2026年2月28日美伊战争爆发以来，全球金融市场剧烈震荡。传统避险资产黄金经历了先涨后跌的过山车行情，一度因避险买盘推升至每盎司约$5,423，但随后迅速逆转，截至3月23日已跌至$4,350下方，短短一个月内跌幅超过14%。
作为实物黄金的代币化资产，Tether Gold（$XAUt）和PAX Gold（$PAXG）紧密追踪金价走势，同样遭遇大幅下挫。据CoinMarketCap数据，XAUt当前报$4,313.08，24小时下跌3.94%；PAXG报$4,265.52，24小时下跌5.33%。这两类代币的底层资产为实物黄金储备，金价下跌直接导致其市值蒸发。
地缘冲突与市场恐慌加剧
伊朗冲突不仅重创了黄金市场，还引发了全球股市的连锁反应。亚洲市场3月23日全面下挫：日本日经指数下跌4%，韩国KOSPI指数暴跌4.5%-6%，香港恒生指数下跌3.44%。欧洲STOXX 600指数因能源冲击担忧而下滑，美国道琼斯指数和纳斯达克指数近期分别下跌0.8%和1%。市场恐慌情绪同步蔓延，投资者纷纷抛售资产。
值得注意的是，黄金市场总市值在此期间蒸发了数万亿美元。分析人士指出，尽管传统上黄金被视为危机中的避险资产，但此次地缘政治紧张局势叠加对霍尔木兹海峡能源中断的担忧，反而放大了市场波动性，导致投资者转向现金或债券。
比特币展现相对韧性
与黄金和股票市场的惨淡表现不同，比特币展现出一定的抗跌性。截至3月23日，比特币价格在$68,000附近震荡，此前一周曾短暂触及$75,000。虽然随后因通胀数据和美联储FOMC决议引发部分获利回吐，但相较于传统资产的剧烈跌幅，比特币的波动区间相对收窄。数据显示，自美伊冲突开始以来，比特币的涨幅甚至超过了黄金，这一现象最早由BitMEX联合创始人Arthur Hayes在X平台上指出。
Peter Schiff警告市场逻辑反常
知名黄金多头、Euro Pacific Capital首席执行官Peter Schiff对此发出警示。他在X平台发文称：“因为通胀上升会阻止美联储降息而抛售黄金——在利率已经过低的情况下——这毫无道理。实际利率下降对黄金是利好，股市才需要降息，因此股市跌幅如此之小也很奇怪。”Schiff认为，高通胀环境下实际利率走低通常会提升黄金的吸引力，因为黄金能够保值。而当前市场抛售黄金，表明投资者对美联储政策和经济前景的解读可能完全错误。
他补充道：“如果市场是在押注通胀将迫使美联储加息，那黄金理应下跌；但实际利率仍在下降，黄金的避险属性并未消失。这种抛售更多是情绪驱动，而非基本面。”Schiff的观点引发广泛讨论，多数机构分析师仍认为，若地缘冲突持续升级，黄金和其代币化资产可能会迎来反弹。
黄金代币化资产前景几何？
XAUt和PAXG自推出以来一直被视为传统黄金的数字替代品，其价格与现货黄金高度关联。此次金价暴跌直接导致这两种代币的持有者受损。不过，有分析指出，黄金代币相比实物黄金具有更高的流动性，适合在极端行情下快速交易。当市场企稳时，这类代币或能更早反映反弹预期。
总体来看，黄金市场正处于罕见的多重压力之下：地缘冲突、通胀预期、能源成本飙升以及全球流动性收紧。无论Peter Schiff的预警是否正确，短期内投资者的恐慌情绪仍主导着市场。而比特币的相对强势，则进一步推动了关于“数字黄金”替代传统金融体系的讨论。