高盛分析师 James Yaro 在最新研究报告中表示，比特币以及更广泛加密货币市场的回调幅度，已经大致达到本轮周期中从高点到低点的历史平均水平。这一判断意味着，比特币可能已经接近或触及本轮周期底部。不过，他同时提醒，市场尚未完全摆脱压力，尤其是成交量仍有进一步下行的风险，这将成为后续走势的关键变量。
根据报道，过去几周，比特币与加密相关股票虽然持续出现波动，但整体正朝着企稳方向发展。Yaro 指出，目前链上及交易层面的成交量已经回落至本轮周期的历史平均水平附近。虽然价格下跌本身可能已接近常见区间，但若市场参与度继续降温，价格即使出现反弹，也可能因为缺乏增量资金支持而难以持续。
成交量走弱或放大价格波动
在 Yaro 看来，低成交量环境并不一定意味着市场马上继续大跌，但往往会让价格表现更加脆弱。由于买卖盘深度不足，比特币价格在低成交量阶段更容易出现剧烈波动，无论是短线拉升还是快速回撤，幅度都可能被放大。这也是为何市场即使接近周期底部，投资者情绪仍难以迅速修复的重要原因。
他进一步提到，从历史经验来看，成交量触底后通常会持续约三个月，之后才会出现较为清晰的回升信号。换言之，即便价格层面正在逐渐筑底，市场活跃度的恢复可能仍需时间。在这段窗口期内，加密资产可能维持高波动、弱趋势的状态，短期方向并不明朗。
对加密企业盈利能力的潜在影响
成交量低迷不仅影响资产价格，也会直接传导至行业公司基本面。Yaro 警告称，如果交易量继续下降，到2026年，加密公司的营收可能减少2%，利润可能下滑4%。这一预测反映出当前市场环境对交易平台、经纪服务商以及依赖活跃交易行为获利的企业构成现实挑战。
尽管如此，高盛目前仍维持对 Robinhood、Figure Technologies 和 Coinbase 的“买入”评级。报道指出，这几家公司股价较历史高点均已回落至少50%。在高盛看来，经历较大幅度调整后，数字资产业务相关标的正逐步显现更具吸引力的切入点。这一立场意味着，机构并未因短期成交疲弱而全面转向悲观，而是更倾向于将其视为周期波动中的估值重估阶段。
机构态度变化释放微妙信号
值得关注的是，高盛首席执行官 David Solomon 近期在佛罗里达州马阿拉歌举行的世界自由论坛上透露，自己持有少量比特币。报道认为，这一表态相较其在2024年的立场已出现变化。虽然“持有少量”并不意味着高盛整体策略发生根本性转向，但大型传统金融机构高层对比特币态度的微调，往往会被市场视为行业接受度提升的一个信号。
对于加密市场而言，机构态度变化的重要性不仅体现在直接资金流入上，更在于其对市场预期的引导作用。当华尔街大型机构开始从单纯观察者转向更谨慎的参与者时，往往意味着数字资产在主流金融体系中的讨论权重进一步上升。
比特币短线走势仍存不确定性
价格层面上，本周比特币已回落至约60,000美元附近。Trade Nation 高级市场分析师 David Morrison 表示，比特币此前在72,000美元附近遭遇阻力，随后出现回撤；目前日线 MACD 指标在中性区域走平，显示短期方向尚不清晰。也就是说，市场虽然可能已经完成了相当一部分调整，但要确认新一轮趋势性上涨，仍需要更明确的技术和资金面信号配合。
从市场影响来看，高盛的判断对投资者释放的是一种“谨慎偏积极”的信号：一方面，周期性下跌可能已接近尾声，当前估值水平对部分长期资金而言吸引力正在增强；另一方面，成交量不足意味着市场尚未真正进入强势修复阶段，短期内仍可能反复震荡。对于交易者而言，这意味着应更加关注流动性变化与关键阻力位突破情况；对于中长期配置者而言，当前阶段或许更接近观察和分批布局窗口，而非情绪化追涨的时点。
总体而言，高盛并未给出“牛市立即重启”的乐观结论，而是强调了一个更现实的市场图景：价格或已接近周期底部，但真正的修复仍取决于成交量能否回暖。在机构评级保持积极、企业估值明显回落、技术面尚待确认的背景下，加密市场接下来数月很可能进入一个以筑底、震荡和选择方向为主的关键阶段。