美东时间周三盘后，Alphabet（谷歌母公司）发布了2025年第四季度财报，营收与每股收益均超过华尔街预期。然而，市场反应却出乎意料——周四早盘股价一度暴跌7%，触及312美元附近，随后回升至322美元，但仍低于财报公布前的收盘价332美元。
财报数据亮眼：营收1138亿，EPS 2.82美元
报告显示，Alphabet第四季度营收达到1138亿美元，每股收益2.82美元，双双超出分析师预期的1112亿美元营收和2.57美元每股收益。核心搜索广告业务与云服务增长稳健，成为超预期的主要驱动力。
AI资本支出激增：2026年规划1750-1850亿美元
股价短期承压的根源在于Alphabet对2026年的资本支出指引——预计投入1750亿至1850亿美元，远超市场此前的普遍预期。这笔巨额投资将主要用于人工智能基础设施建设，包括数据中心、芯片以及Gemini模型的部署。投资者担忧AI领域的变现速度可能跟不上投入节奏，从而引发短期抛售。
华尔街分析师集体上调目标价：最高看至420美元
尽管股价下挫，分析师们却对财报给出了高度评价。多家机构在财报发布后迅速上调了目标价：摩根大通将GOOGL目标价从385美元提高至395美元；巴克莱从315美元大幅上调至360美元；Canaccord升至415美元；KeyBanc至370美元；Pivotal Research给出目前最高目标价420美元；Piper Sandler则从365美元调至395美元。
分析人士指出，Alphabet在AI领域的前瞻性投入（如Gemini模型在搜索、广告和Workspace中的深度整合）将为其长期增长提供支撑。短期内市场对巨额资本开支的担忧是合理的，但从中长期来看，AI商业化有望带来更大的回报。
市场影响与行业启示
此次股价波动也反映出当前科技股投资者对AI投资回报周期的敏感性。类似谷歌这样现金流充沛的巨头尚且因资本开支预期而承压，其他正在加码AI的科技公司可能面临类似审视。不过，一旦AI应用规模化落地，率先完成基础设施布局的企业将获得先发优势。
整体来看，Alphabet的核心业务依然稳固，分析师普遍认为当前股价回调提供了买入机会。截至发稿，谷歌股价报322美元，较盘中低点有所回升，市场情绪趋于理性。