Grayscale：比特币横盘阶段备兑看涨策略年化收益或达 22%

ChainCatcher 报道，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，如果 Bitcoin 价格已经形成稳固底部，但在恢复上涨前维持横盘，备兑看涨期权策略可以通过 Bitcoin 波动率获取收入，同时管理现货价格敞口。

Grayscale 在假设 Bitcoin 现货价格为 65,000 美元、隐含波动率为 40% 的情况下，测算至 2026 年底。按这一假设，备兑看涨期权策略的年化收益率约为 22%，在约 58,500 美元的盈亏平衡价上方保持盈利，并在到期时 Bitcoin 价格达到约 72,500 美元前，跑赢单独持有现货 Bitcoin。

Pandl 称，期权权利金既能提供收入，也能带来一定的下行保护，代价是当 Bitcoin 大幅上涨时，策略会放弃部分上行空间。如果 Bitcoin 现货价格跌破盈亏平衡价，该策略仍然会出现亏损，但亏损幅度低于直接做多现货 Bitcoin，差额相当于看涨期权权利金。

BTCC 基金定位

Grayscale 旗下 Grayscale Bitcoin Covered Call ETF 代码为 BTCC，目标是通过备兑看涨期权写作，尽可能提升收入生成潜力。

根据介绍，该基金不直接投资数字资产或首次代币发行，而是通过与持有数字资产的交易所交易产品相关的衍生品，获得间接数字资产敞口。