Grayscale Research近日在一份分析中指出，随着现实世界资产与传统金融证券持续向链上迁移，Ethereum、Solana、Canton、Avalanche、BNB Chain和Chainlink有望成为代币化趋势下的核心受益协议。该机构认为，代币化并非短期概念，而可能成为资本市场基础设施演进的重要方向。
代币化市场已达300亿美元
根据Grayscale估算，当前全球代币化资产规模约为300亿美元，同比增长217%。其中，代币化美国国债约150亿美元，大宗商品相关代币化资产接近50亿美元。尽管这一体量相较约300万亿美元的传统证券市场仍然很小，仅占全球股票和债券市场的约0.01%，但增长速度已显示出强劲扩张势头。
Grayscale表示，长期来看，不仅证券市场，房地产等其他类别资产也可能逐步迁移至链上发行、转移和结算。该机构据此将代币化视为一个具有长期投资意义的结构性主题。
不同公链与中间件各有分工
在Grayscale看来，上述协议在代币化技术栈中承担着不同角色。Ethereum拥有成熟的去中心化金融生态，适合作为重要的资产发行与流动性承载平台；Solana强调高吞吐和低成本，适合更高频的链上活动；Canton则更偏向机构场景，主打隐私与许可控制；Avalanche提供可定制化区块链部署能力；BNB Chain则受益于与Binance相关的分发和用户触达；Chainlink则通过数据传输、储备证明等跨链服务，在不同网络之间提供中间件支持。
链上活动增长或推升费用、流动性与开发者规模
Grayscale指出，若代币化资产继续扩张，资产发行、交易和转移等行为将带动区块链使用率上升，并进一步推高智能合约平台的区块空间需求与交易费用。随着链上活跃度提升，更多流动性、开发者和资本也可能向相关网络集中。
报告同时强调，代币化的发展不会只由单一链主导，而更可能是一个分阶段推进的过程。以机构为中心的网络，凭借隐私和许可机制，可能在早期更容易获得金融机构采用；开放网络则有望随着隐私方案完善，在更长期的阶段释放更大增长空间。至于Chainlink，Grayscale认为其跨链、链无关的中间件定位，使其在不同采用阶段都具备相对稳定的受益逻辑。
整体来看，Grayscale的判断是：随着金融市场代币化持续推进，价值可能逐步向底层区块链代币与关键基础设施协议积累，其中ETH、SOL、CC以及LINK被视为值得重点关注的代表性标的。