Grayscale 的 Zcash 交易所交易基金周二开始在 NYSE Arca 交易，代码为 ZCSH。该产品在开发者披露并修复 Zcash 屏蔽交易系统中的一项关键漏洞数月后上市。
这只产品是全球首个提供现货 Zcash 敞口的交易所交易产品，允许投资者通过券商账户跟踪 ZEC 价格，无需自行买入或保管代币。
ZCSH由Zcash信托转换而来
ZCSH 最初是 Grayscale Zcash Trust，设立于 2017 年 10 月。Grayscale 于 11 月向美国证券交易委员会提交申请，将该信托转换为交易所交易基金。作为交易所交易产品，股东并不直接持有 ZEC，而是持有旨在跟踪基金所持 ZEC 价值的份额。
Grayscale 指数业务负责人 Steve Vanourny 对 Decrypt 表示：「Grayscale 长期以来一直很早识别新兴技术和投资主题，而我们运营这只基金九年的历史，是需求存在的最明确信号。」
Vanourny 说，Zcash 的成熟度、隐私特性，以及投资者对比特币和以太坊之外资产的需求，使得这只已有九年历史的基金在当前时点挂牌上市。
他表示：「投资者越来越希望通过他们已经在使用的券商账户，获得比特币和以太币之外的数字资产敞口，而 Zcash 在其中处于一个很独特的位置。它拥有将近十年的网络历史，货币设计源自比特币，包括工作量证明和 2100 万枚上限，另外还具备比特币没有的可选隐私技术。」
Grayscale如何看待ZCSH的投资定位
按照 Vanourny 的说法，Grayscale 预计 ZCSH 主要会吸引希望通过券商账户配置 ZEC 的自主决策投资者和接受顾问服务的投资者。
他说：「我们把 ZCSH 看作更广泛数字资产配置中的一个聚焦型、较高风险的卫星仓位。它与比特币形成互补，但不是替代品。它提供的是一套不同的投资逻辑：类似比特币的稀缺性和工作量证明经济模型，再加上可选隐私，面向那些认为随着行业扩张，隐私会成为下一个主要议题的投资者。」
Vanourny 提到，Zcash 的固定供应和工作量证明模型与比特币相似，但其可选隐私特性，也让外界在应对那次关键安全漏洞时面临更复杂的情况。
Ironwood升级替换Orchard屏蔽池
今年 5 月，安全研究员 Taylor Hornby 使用 Anthropic 的 Claude Opus 4.8 发现了 Zcash Orchard 屏蔽池中一项存在四年的漏洞。该漏洞可能允许攻击者伪造 ZEC。开发者于 6 月 1 日部署紧急补丁，但由于网络隐私特性，外界无法通过密码学方式确认该漏洞是否曾被利用。
到 7 月，Zcash 激活 Ironwood 升级，用新的屏蔽池替换 Orchard。该升级加入了会计规则，防止从已退役的池中流出的 ZEC 数量超过流入数量，从而将任何可能存在的伪造代币锁定在其中。
Grayscale后续关注采用、用途与网络安全
谈及后续观察重点，Vanourny 表示，Grayscale 评估 Zcash 进展时，将看重采用情况、实际用途和网络安全，而不是代币价格。
他说：「在安全和基础设施方面，我们会关注 Ironwood 升级的持续推出和采用情况。该升级关闭了与 2026 年 6 月事件相关的易受攻击屏蔽池，并加入了经过独立审计、形式化验证的供应保障。Grayscale 还会关注交易所对 Zcash 的支持情况，以及更广泛层面上监管机构对 Zcash 和隐私类资产的处理方式。」