光韵达近日披露两份关联交易公告。上市公司通过两家全资子公司，直接和间接合计投入不足 2000 万元，布局半导体精密零部件企业吉盛微（上海）半导体技术有限公司，正式切入国产半导体零部件赛道。
这次投资金额不大，也不是控股收购。另一面，光韵达刚披露的 2026 年半年报显示，公司营收和归母净利润大幅增长，但增长背后主要来自并购并表和投资收益，扣非净利润仍明显亏损，主业自身造血能力承压。
两笔关联交易合计不足 2000 万元
光韵达对吉盛微的布局分成两笔交易，全部使用自有资金完成，两笔交易总额不超过 2000 万元。
第一笔交易中，光韵达全资子公司深圳市光韵达微汇科技有限合伙企业拟出资 1561.09 万元，从海安融晗手中受让吉盛微 1.7944% 股权。公告显示，股权交割采用两期付款方式，在完成优先购买权确认后支付一半款项，完成工商变更登记后再支付剩余款项。
第二笔交易中，另一家全资子公司光韵达实业投资拟以 326.66 万元，收购盛立微企业管理（上海）合伙企业合计 86.15% 的合伙份额。根据公告披露，盛立微本身不开展实际经营业务，主要从事对外投资管理。通过多层股权穿透，该合伙企业能够对吉盛微第一大股东施加影响，光韵达也借此完成对吉盛微的间接布局。交易完成后，光韵达计划推动盛立微实施减资程序，梳理合伙平台的认缴出资。
两笔交易均被认定为关联交易，原因是光韵达联席董事长吴巍同时担任吉盛微董事。
吉盛微所处赛道景气度高，但尚未盈利
光韵达看中的，是半导体精密零部件的国产替代空间。
半导体设备内部各类零部件被称为芯片制造设备的“关节”，包括碳化硅、石英、硅基等结构件，直接影响晶圆制造良率。相关领域长期由海外厂商主导，国内整体国产化率仍处于个位数水平，属于产业链中的关键环节。吉盛微是国内这一赛道的企业之一，产品覆盖石英部件、硅部件、碳化硅零部件和真空泵维修等，涉及超百款零部件产品，适配刻蚀、扩散、外延、清洗等芯片制造核心工艺，已经向国内多家头部晶圆厂批量供货。
不过，行业高景气并不意味着短期盈利。作为成长初期的硬科技企业，吉盛微仍需要持续投入厂房设备建设和材料工艺研发，固定成本较高，至今尚未实现盈利。
投资公告披露的财务数据显示，吉盛微 2025 年净亏损 3218.38 万元；2026 年上半年继续亏损，净亏损扩大至 3114.44 万元。截至 2026 年 6 月末，公司股东权益为 3.01 亿元，负债规模超过 5.29 亿元，仍处于重投入、未进入回报阶段。
对此，光韵达在公告中表示，「本次交易系公司基于对半导体精密零部件行业发展趋势的认可，为优化公司产业投资配置，进一步强化高端智能制造产业链布局而实施的参股投资。」「有助于公司拓宽产业投资视野，为公司未来在高端制造领域的业务延伸积累经验。」
半年报增长主要来自并购并表和投资收益
光韵达向外寻找新产业机会，也与公司当前经营压力有关。
公司不久前发布的 2026 年半年报显示，上半年实现营收 10.86 亿元，同比增长 117.90%；净利润 1475.38 万元，同比增长 728.49%。如果只看这两项数据，表现较为亮眼，但收入和利润的快速增长并非完全来自原有主业改善。
报告期内，光韵达收购的亿联无限、凌轩精密纳入合并报表范围。通信终端业务单一板块贡献营收 3.67 亿元，直接拉高整体营收规模。相比之下，公司的传统电子制造服务业务实现营收 3.96 亿元，同比增长 8.43%，增长动力并不强。
利润端的改善也有赖于一笔非经常性收益。此前，光韵达曾斥资约 3000 万元参与有研金属战略配售，所持股票带来的公允价值变动收益约 1.15 亿元，并计入当期损益，成为利润的重要来源。若剔除这笔一次性投资浮盈，公司主营业务仍处于亏损状态。数据显示，光韵达 2026 年上半年扣非净利润为 -1.28 亿元，而上年同期为 -194.50 万元，亏损幅度显著扩大，同比下滑超过 6400%。
经营现金流净流出扩大，毛利率承压
除扣非亏损外，经营现金流同样承压。2026 年上半年，光韵达经营活动产生的现金流量净额为 -1.39 亿元，较上年同期净流出进一步扩大。
随着低毛利的新收购业务纳入报表，公司综合毛利率同比下滑 11.31 个百分点至 26.92%。原有业务还面临行业竞争加剧的压力，叠加股权激励带来的股份支付费用增长，利润空间继续受到侵蚀。
从业务拆分看，光韵达多条业务线都面临不同程度压力。传统电子制造业务收入相对平稳，但利润受到竞争和股份支付影响；航空零部件业务收入大幅增长，同时也承受费用上升压力；控股子公司海富光子的激光器业务仍处于亏损状态；通信终端业务营收规模较大，并表效应明显，但毛利率仅 14.18%，明显低于电子制造服务和航空零部件业务，拉低了集团整体毛利率水平。
参股布局难解短期经营压力
在这一背景下，光韵达选择参股吉盛微，进入半导体零部件这条高成长赛道，为新增长方向做准备。
不过，吉盛微目前仍处于持续投入和亏损阶段，半导体零部件行业本身也存在研发迭代周期较长的特征。光韵达此次取得的只是少量股权，既无法并表，也难以主导企业经营。短期内，这笔产业投资难以缓解上市公司主业面临的压力。
本文作者为曹晟源，编辑为邓皓天。