Alphabet 在公布 2026 年第一季度财报后，4 月 30 日收涨 10% 至 381.94 美元，4 月累计涨幅达到 34%，创下公司自 2004 年 IPO 以来最强单月表现。财报显示，Alphabet 当季营收为 1099 亿美元，同比增长 22%，高于华尔街预期的 1068 亿美元；调整后每股收益报 5.11 美元，接近分析师预估 2.63 美元的两倍。净利润则达到 625.8 亿美元，同比增长 81%。
Google Cloud 成为本季最大看点
推动股价走强的核心来自 Google Cloud。该业务当季营收达到 200 亿美元，同比增长 63%，明显高于分析师预期的 184 亿美元。利润率也同步改善，营业利润率从上年同期的 18% 升至 34%。订单积压量环比接近翻倍，显示企业客户需求仍在快速释放。
CEO Sundar Pichai 在财报电话会上表示，公司短期内仍处于“算力受限”状态，若基础设施供给更充足，云业务收入原本还可以更高。这一表态也让市场将焦点放在 AI 基础设施与云计算资源紧张的问题上。句子很短，但信息量很大。
上调资本开支后，市场反应与 Meta 分化
Alphabet 同时上调了 2026 年资本开支指引，最新区间为 1800 亿至 1900 亿美元，高于原先的 1750 亿至 1850 亿美元。市场并未因此转向谨慎，反而直接接受了更高支出预期。华尔街机构也迅速调整观点，Scotiabank 将目标价上调至 450 美元，Barclays 给出 405 美元 的目标价。
相比之下，Meta 也将资本开支上调了 100 亿美元至 1250 亿至 1450 亿美元，股价却下跌 8.5%。素材显示，差异主要在于 Google Cloud 已经拿出了 63% 的营收增速，证明 AI 投入正在形成可见收入，而 Meta 的 AI 资本开支尚未对应到同等规模的营收回报。