哈佛管理公司（Harvard Management Company）在2025财年第四季度对加密货币持仓进行了调整。根据2月28日提交的监管文件，该捐赠基金首次公开买入以太坊相关ETF，同时减持了部分比特币头寸。
具体来看，哈佛购买了387万股贝莱德iShares以太坊信托（iShares Ethereum Trust）份额，截至去年12月31日，该持仓价值约8680万美元。这是哈佛首次公开披露与以太坊相关的投资。与此同时，哈佛减持了贝莱德iShares比特币信托（iShares Bitcoin Trust）的仓位，季末持有535万股，市值约2.658亿美元，而上一季度持有681万股。本次减持约148万股，减仓幅度约21%。
尽管进行了减持，比特币仍然是哈佛最大的公开持股标的，其规模超过了该捐赠基金在Alphabet、微软和亚马逊等科技巨头中的持仓。截至季末，哈佛在两只加密基金中的总敞口达到3.526亿美元。
此次调仓正值数字资产市场波动加剧。根据Bitcoin Magazine Pro的数据，比特币在2025年10月一度触及约12.6万美元的峰值，随后在12月31日跌至88,429美元。同期以太坊的跌幅约为30%。
比特币缺乏内在价值的争议
据哈佛学生报纸《The Harvard Crimson》报道，该校的投资策略受到学术界的批评。华盛顿大学金融学名誉教授Andrew F. Siegel指出，哈佛捐赠基金的比特币投资风险较高，今年迄今已下跌22.8%。他认为比特币的风险部分源于其缺乏内在价值。
除了加密资产，哈佛在第四季度还新建了约1.41亿美元的联合太平洋铁路公司（Union Pacific Corporation）持仓，这是美国最大的货运铁路运营商之一。这笔投资紧随联合太平洋在2025年7月宣布与诺福克南方铁路（Norfolk Southern）合并的计划，该交易有望创建美国首个横贯大陆的铁路网络。
其他持仓变动：退出博彩与生物科技，增持科技股
该季度哈佛还清仓了此前重仓的博彩设备制造商Light & Wonder（110万股），并清空了生物科技公司Maze Therapeutics的较小仓位。另一方面，哈佛大幅增持了Broadcom（持仓增长超过三倍），同时加仓了谷歌和台积电，但减持了亚马逊、微软和英伟达。