哈佛大学捐赠基金在 2026 年二季度暂停了此前连续两个季度的比特币 ETF 减持。
据 The Block 报道，哈佛大学捐赠基金提交的最新 13F 文件显示，截至第二季度末，哈佛管理公司持有的贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）股数维持不变。此前，该基金在 2025 年第四季度减持了 21%，在 2026 年第一季度又减持了 43%。截至 6 月 30 日，哈佛管理公司持有 3,044,612 股 IBIT，价值约 1.014 亿美元。
IBIT 仍是哈佛公开组合中的重要持仓
按持仓市值计算，IBIT 在哈佛披露的 19 项持仓中排名第 11 位，占其 42.6 亿美元投资组合价值的 2.4%。由于 IBIT 在二季度价格下跌，这笔持仓的市值较三个月前减少了约 1560 万美元，但持股数量没有变化。
与比特币相关产品相比，哈佛目前持有的黄金相关产品规模更高。其 iShares 黄金信托和 SPDR 黄金信托合计价值约 1.712 亿美元，已经超过比特币基金持仓。
从增持到收缩，哈佛加密敞口在二季度按下暂停键
哈佛大学捐赠基金管理着约 570 亿美元捐赠基金。其首次公开披露比特币 ETF 持仓是在 2025 年二季度，当时持有约 190 万股，市值约 1.17 亿美元。到 2025 年三季度，哈佛将持仓大幅增至约 681 万股，市值一度达到约 4.43 亿美元，比特币 ETF 也成为其公开投资组合中最大的单一持仓。
随后，随着价格回落，哈佛在 2025 年第四季度减持 21%，在 2026 年第一季度再次减持 43%，并清仓了价值约 8680 万美元的以太坊 ETF，公开加密敞口迅速缩至 1.17 亿美元附近。到 2026 年二季度，这一连续收缩的动作暂时停止。
财政压力仍是观察哈佛仓位变化的重要背景
这组仓位变化也与哈佛自身财政处境有关。2025 财年，哈佛运营亏损约 1.13 亿美元；联邦科研拨款被大面积暂停；捐赠基金税率从 1.4% 上调至 8%，对应每年新增税务成本约 3 亿美元。
在捐赠基金资产配置中，私募股权和对冲基金占比较高，锁定期也更长。相比之下，公开市场 ETF 变现成本更低、流动性更强。二季度卖压放缓，出现在这类背景之下。
其他美国大学基金二季度大多选择不动
从其他美国大学基金的 13F 持仓看，二季度的操作更趋一致，基本都选择维持仓位。
达特茅斯学院持有的 iShares Bitcoin Trust、Grayscale Ethereum Staking ETF 和 Bitwise Solana Staking ETF 三只产品份额均未变动，总市值则从一季度的 1460 万美元降至 1240 万美元，下降部分来自价格因素。布朗大学持有约 21.3 万股 IBIT，市值约 710 万美元，也没有进行操作。伊利诺伊大学基金会则持有少量 IBIT，规模约 64 万美元。
这些大学基金的共同点是，加密相关持仓在整体配置中的占比较小。
其他机构投资者在二季度出现分化
与美国大学基金普遍观望相比，其他机构投资者在二季度的操作并不一致。
阿布扎比主权财富基金 Mubadala 持有 14,721,917 股 IBIT，价值约 4.901 亿美元，与一季度末持平，该持仓在其 13F 组合中排名第二。阿布扎比投资委员会持有 8,218,712 股 IBIT，价值约 2.736 亿美元，同样未作调整。两家中东主权基金合计持有约 7.64 亿美元的 IBIT，较一季度末减少约 1.18 亿美元，变动来自价格下跌。
另一边，摩根士丹利减持了约 4.5% 的 IBIT，摩根大通则将 IBIT 持仓从 830 万股增至约 1040 万股，并将贝莱德以太坊 ETF 持仓扩大四倍以上。
比特币横盘阶段与哈佛暂停卖出时间接近
哈佛停止减持的时间点，与比特币市场阶段性企稳基本重合。比特币自 7 月 1 日触及 57,800 美元低点后，近一个月一直在 62,000 美元至 66,000 美元区间内震荡，没有继续创出新低，也没有出现突破性反弹。
13F 文件仅披露机构直接持有的美国上市证券和期权多头头寸，不覆盖私人基金、直接代币或做市库存。哈佛约 570 亿美元捐赠基金中的大多数资产仍位于私募市场，公开披露的投资组合规模约为 42.6 亿美元。不过，从本次披露看，过去两个季度的主动卖家已经停止继续减持，同时其他大学基金和中东主权基金也没有出现新增抛售。在比特币于 62,000 美元至 66,000 美元区间横盘一个多月的背景下，这批此前配置比特币 ETF 的机构资金，二季度暂时没有继续离场。
