韩国央行研究：美元稳定币需求会压低本币汇率，巴西雷亚尔贬值0.12%

据CoinDesk及首尔经济日报报道，韩国央行（BOK）近日发布的一份研究显示，当全球交易所允许投资者直接以本国法币购买美元稳定币时，对USDT、USDC等稳定币的需求可能对本币汇率产生下行压力。

研究机制：做市商抛本币买美元

这份由研究员Kim Ji-hyun与Cho Sang-heum撰写的BOK Issue Note（第2026-22号，9月3日发布）指出，关键在于外汇市场的联动。当投资者以本国货币直接买入美元稳定币时，做市商为了平衡仓位，会倾向于在外汇市场卖出本币、买入美元，从而将稳定币需求传导至实际汇率。

实际案例：巴西雷亚尔贬值0.12%，韩国未受影响

研究以币安（Binance）开放本国货币与美元稳定币直接交易的市场为例。在巴西，投资者可用雷亚尔直接在币安购买美元稳定币，需求传导为实际美元买盘，导致雷亚尔对美元贬值约0.12%。相比之下，韩国因币安未提供韩元对稳定币的直接交易对，汇率未出现明显反应。

这一发现也呼应了韩国央行的一贯立场，即主张由银行主导发行韩元稳定币，而非依赖外部稳定币。此前，韩国央行总裁在就职演说中曾表示将扩张CBDC与存款代币。