在上周五一度反弹约 20% 后，韩国 KOSPI 指数 8 月 3 日收跌 5%，暂报 6257 点。围绕韩股的几组数据也在同一时间集中浮现：一边是杠杆账户爆仓规模继续扩大，另一边是资金撤出股市、回流银行存款；监管层则继续收紧单只股票杠杆 ETF 交易。
在韩国总统李在明支持率降至任内低点、金融监管部门频繁出手的背景下，韩股是否已经接近阶段性底部，仍是当地投资者和全球资本市场关注的焦点。
杠杆散户爆仓规模被指已超过 50 万账户
7 月 30 日，X 平台财经账号 The Kobeissi Letter 发文称，据 Goldman Sachs 数据，截至 7 月 13 日，韩国有超过 120 万个杠杆散户交易账户触发追加保证金通知，预计其中 32 万至 36 万个账户已完全爆仓，约占韩国成年人口的 3.4%。
按 Odaily 星球日报文中测算，这相当于每 30 个韩国成年人中，就有 1 人存在爆仓可能。
报道还提到，由于 KOSPI 自 7 月 13 日以来累计下跌约 18%，预计当时已被完全强制平仓的账户数量此后已超过 50 万个。虽然 7 月 31 日韩股以及三星、SK 海力士等个股曾出现大幅反弹，但此前被清算的账户已无法回到市场。
股市资金撤离，五大银行定存单月增 24.09 万亿韩元
除杠杆账户风险外，韩国股市待投资资金也在撤出。报道指出，在半导体板块调整和杠杆投资监管趋严的影响下，市场出现资金回流银行的现象。
截至 7 月末，韩国五大银行——KB 国民、新韩、韩亚、友利和 NH 农协——的定期存款余额达到 973.49 万亿韩元，较上月底增加 24.09 万亿韩元，创下今年以来单月最大增幅。
韩国金融投资协会数据显示，投资者证券账户存款，即用于股票交易的待投资资金，曾在 6 月 4 日升至 139.69 万亿韩元的历史高位，但截至 7 月 28 日已降至 107.20 万亿韩元，不到两个月减少超过 32 万亿韩元。
同期，反映市场融资交易规模的信用交易融资余额降至 33.19 万亿韩元，较 7 月 2 日创下的 37.72 万亿韩元峰值减少约 4.5 万亿韩元，降幅约 12%。
投资者存款较高点缩水逾 35 万亿韩元
韩国金融投资协会 8 月 3 日公布的数据显示，截至上月 30 日，也就是 KOSPI 创下阶段性低点当天，投资者存款规模为 104.6584 万亿韩元。
与 6 月 4 日创下的历史最高值 139.6948 万亿韩元相比，约两个月时间里，这一规模减少超过 35 万亿韩元。
报道称，受韩股指数剧烈波动影响，7 月投资者日均存款规模较前一个月骤降近 20 万亿韩元，较今年 3 月也少约 10 万亿韩元。文中同时提到，此前韩国上半年家庭贷款额度已使用 85%，叠加韩国央行加息，意味着韩股市场流动性短期仍可能继续收紧。
韩国监管层推进单只股票杠杆 ETF 限制措施
面对 7 月市场大幅波动，韩国金融委员会（FSC）与金融监督院（FSS）正从立法修订和提高保证金门槛等方向加大干预力度，重点指向单只股票杠杆 ETF。
根据报道，韩国金融委员会已与金融监督院启动《资本市场法》相关修订工作，拟针对在近期股市下跌中被认为放大波动的单只股票杠杆 ETF，推出调整杠杆倍数、设置投资上限等监管措施，并考虑赋予监管部门可在异常波动情况下启动的“紧急干预权”。
目前，韩国市场部分单只股票杠杆 ETF 最高可提供 2 倍杠杆。监管部门正在讨论，在市场异常波动时，是否允许临时下调杠杆倍数，以降低资金集中交易带来的风险。报道称，这一方案参考了香港近期相关监管做法。
韩国监管机构认为，现行制度下，涉及收益结构变化的事项可能需要基金持有人大会批准，难以满足极端市场环境下快速响应的需要，因此计划建立无需复杂程序即可启动的紧急监管机制。
除降低杠杆倍数外，监管部门还在考虑对单只股票杠杆 ETF 设置个人投资额度，将投资限额统一控制在约 20%，并引入实际交易模拟制度，以提高投资者对杠杆产品风险的理解。报道引述监管部门说法称，提高基本保证金主要是提高参与门槛，而投资额度限制则相当于给资金流入设置上限，两者将形成互补关系。
保证金要求上调后，相关 ETF 首日成交额下滑 75.3%
据韩媒报道，自 7 月 31 日起，韩国金融监管部门将单只股票杠杆 ETF 投资者的最低保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。新规实施首日，16 只个股杠杆及反向 ETF 总成交额为 3.3071 万亿韩元。
这一数字较 7 月 30 日的 12.4485 万亿韩元下降 75.3%；与 7 月日均成交额 12.27 万亿韩元相比，也明显缩减。若剔除反向产品，14 只主要个股杠杆 ETF 的成交额从 6.9354 万亿韩元降至 2.4686 万亿韩元，降幅为 64.4%。
报道提到，韩国市场当前普遍将个股杠杆 ETF 视作本轮暴跌的放大器之一，部分观点认为，这类产品加剧了市场波动，并使投资者蒙受数十亿美元损失。
同时，韩国总统办公室政策室长金容范因此前涉嫌推动与单只半导体股票挂钩的杠杆 ETF 上市，被指控涉嫌滥用职权、强迫以及妨碍业务。由反对党国民力量党支持的保守派前首尔市议员李钟培已对其提起相关刑事诉讼。
李在明支持率跌至任内低点
在市场震荡背景下，韩国总统李在明的支持率也受到影响。
8 月 3 日公布的一项民调显示，受股市暴跌等争议影响，李在明支持率跌至去年 6 月就职以来最低水平。由 Realmeter 进行、受媒体 EKN 委托的调查显示，李在明的正面评价较前一周下降 0.4 个百分点至 45.9%，连续第三周下滑；负面评价则上升 1 个百分点至 50.5%，首次突破 50%。
同一民调机构的另一项调查显示，执政党共同民主党支持率为 45.1%，较前一周上升 3.8 个百分点；主要反对党国民力量党支持率下降 2.9 个百分点，至 37.7%。
外资大举买入后，摩根士丹利上调韩股评级至超配
在连续低迷的 7 月之后，KOSPI 于 7 月 31 日盘中一度上涨逾 17%，创下历史最大单日涨幅。对于这轮反弹，部分投资者将其视为趋势反转信号，但也有观点认为，韩国股市对外资流向敏感、波动较大的结构并未改变，这轮上涨未必意味着市场已经稳住。
数据显示，当天开盘后仅两分多钟，外资净买入韩股规模便达到 1.6 万亿韩元；截至收盘，外资全天累计净买入 7.18 万亿韩元，创历史最高纪录。与此同时，韩国个人投资者净卖出 8.2 万亿韩元，同样创下单日最高净卖出纪录。
同日，摩根士丹利将韩国股票评级从平配上调至超配。Daniel K Blake 等策略师表示，近期杠杆出清后，投资者参与人工智能交易和工业超级周期主题的入场条件变得更好。
这些策略师认为，随着拥挤交易和杠杆仓位大幅平仓，KOSPI 相比其 9000 点目标位仍有 36% 的上涨空间。细节上，摩根士丹利称，近期抛售“主要是技术性因素所致”，并表示“杠杆 ETF、对冲基金杠杆以及散户保证金交易的去杠杆过程已过半程”。
摩根士丹利预计，KOSPI 短期将在 5500 点至 10500 点区间波动，并认为三星电子和 SK 海力士将为市场提供估值支撑，工业、国防和金融等行业股票可能受益于利好因素。