韩股再触发 sidecar，KOSPI 较高点回撤逾 20%
韩国股市连续近一周下挫，7 月 13 日开盘后跌势延续。KOSPI 指数当日开盘下跌 63.91 点，报 7,412.03。上午 10:34，KOSPI 200 期货跌幅超过 5%，触发今年第 18 次卖方临时停牌（sidecar）。触发时，KOSPI 报 7,162.21，较前一交易日下跌 4.20%。
权重股同步走弱。三星电子当日跌超 7.72%，SK 海力士跌逾 12%，SK Square 下跌 15%，三星电机跌 17%。KOSPI 自 6 月 19 日盘中高点 9,385 点回落，累计回撤已超过 20%，进入技术性调整区间。
文中称，2026 年韩国交易所的波动程度已超过 2008 年金融危机水平。截至此前，韩国交易所年内已触发近 30 次 sidecar 和多次熔断，高于 2008 年全年 26 次 sidecar 的历史纪录。
三星电子和 SK 海力士合计占 KOSPI 市值约一半。eToro 市场分析师 Zavier Wong 此前表示，这两只股票去年底在指数中的权重约为四分之一，现在已升至约一半，单只个股的大幅波动就可能先行带动整个指数。
SK 海力士盈利预期下调，半导体板块承压
SK 海力士 7 月 10 日刚在纳斯达克上市 ADR，首日上涨 12.8%，公司募资约 260 亿美元。但 3 天后，首尔市场股价出现回调。
韩国投资证券分析师蔡旻淑在 7 月 13 日发布报告，预计 SK 海力士第二季度营业利润为 60.4 万亿韩元，低于市场共识的 65 万亿韩元，差约 8%。她给出的原因是，SK 海力士 HBM 销售占比高于竞争对手，令平均售价增速低于行业均值。
大信证券分析师李京敏表示，KOSPI 因半导体集中度过高、杠杆投资清算和供需冲击，前瞻市盈率已降至 2008 年全球金融危机时的水平。不过他也提到，当前估值已进入低估区间，若出现小幅正面催化，股市可能出现快速反弹。
另一组估值信号则偏谨慎。文中提到，KOSPI 的“巴菲特指标”即市值与 GDP 之比在 6 月达到 221%，高于 2000 年至 2025 年期间 70.2% 的平均水平。
Upbit 24 小时成交额增 436%，前五币种包括 T 和 BLAST
股市下跌之际，韩国加密市场交易热度回升。根据 Coingecko 数据，Upbit 近 24 小时成交额达到 41.2 亿美元，单日增幅为 436%。成交额前五的币种依次是 BTC、XRP、ETH、T（Threshold Network）和 BLAST。
文中称，韩国散户从股市转向加密市场并不是首次出现。此前 5 月 KOSPI 下跌期间，XRP 已经成为 Upbit 和 Bithumb 成交量最高的加密资产，单日成交额超过 BTC 和 ETH。
Tiger Research 分析师 Ryan Yoon 将这一现象归因于韩国 40 岁至 50 岁散户投资者的资金迁移。他表示，这部分投资者正将资金从韩国本土股票和美股撤出，转向加密市场，XRP 是首选标的。
在这次放量前，韩国加密市场已连续 5 周缩量。7 月 3 日至 10 日，韩国五大韩元交易所——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax——合计成交额为 9.9676 万亿韩元，较前一周下降 25.75%，也是自 2023 年 9 月以来首次低于 10 万亿韩元。
文中还提到，Threshold 和 BLAST 跻身 Upbit 成交额前五，显示出韩国散户对中小市值代币的交易偏好。按照 Bitcoin Sistemi 的数据，T 在 Upbit 上的 24 小时成交额为 6,827 万美元，在韩国交易所的总成交额约为 7,675 万美元。
韩国股市与加密市场之间的资金切换再被关注
文中表示，韩国是少数散户资金会在股市与加密市场之间大规模切换的市场之一。截至目前，韩国拥有加密账户的人数已超过 1,620 万，占总人口约 32%，加密持有人数已高于股票投资者。
Chainalysis 数据显示，韩国累计接收的加密资产价值超过 7,220 亿美元，仅次于美国，位列全球第二。公开数据显示，7 月 13 日至 19 日，韩国五大交易所的稳定币交易量达到 2.226 万亿韩元，约合 16.2 亿美元。
原文认为，按以往规律，韩国散户激进加仓通常集中在 KOSPI 暴跌后的 1 至 3 个交易日，随后交易热度会随着股市企稳而回落。如果 KOSPI 在当前水平获得支撑，流入加密市场的这部分资金也可能较快撤出。