加密矿业公司正加快从单一比特币挖矿模式，转向更具增长预期的人工智能基础设施赛道。最新动向来自HIVE Digital与Keel Infrastructure，两家公司分别通过募资与资产出售，进一步押注AI数据中心和高性能计算（HPC）业务，反映出矿业板块正在经历一轮更深层次的战略重构。
HIVE以零息可转债募资1.15亿美元
根据公司披露，HIVE Digital完成了1.15亿美元的零利息可转债发行，募集资金将主要用于扩大其全球数据中心布局以及GPU算力容量。对于一家原本以加密货币挖矿为核心业务的企业而言，这一融资用途已相当明确地显示出其资本开支重心正在向AI和HPC基础设施倾斜。
HIVE近年来持续强化其在加拿大、瑞典和巴拉圭的Tier III级数据中心布局。这类设施不仅能够承载比特币挖矿业务，也可支持AI训练、推理以及高性能计算等更广泛的算力需求。公司表示，此次融资还配套了 capped call 保护机制，以在推动扩张的同时尽量限制潜在股权稀释。
从战略层面看，HIVE并未完全脱离挖矿主业，而是在保留加密算力业务的同时，尝试将现有基础设施升级为可服务多种工作负载的复合型平台。这样的路径，有助于企业在比特币行情波动和挖矿收益周期变化中，获得更多收入来源和更强的抗风险能力。
Keel出售巴拉圭70MW站点，回笼约1300万美元
与HIVE通过融资扩张不同，Keel Infrastructure选择以出售资产的方式为转型筹集资金。该公司已完成对其巴拉圭70MW站点的出售，交易金额约为1300万美元。虽然这一价格低于公司最初预期，但管理层将原因归结为比特币挖矿经济性恶化。
这笔交易也意味着Keel正式退出拉丁美洲市场。值得注意的是，Keel此前刚刚完成从Bitfarms到Keel Infrastructure的品牌重塑，此次资产出售进一步强化了其业务方向的变化。公司首席执行官Ben Gagnon表示，这是一次“干净利落地退出拉丁美洲”，公司未来将专注于在北美建设支撑AI经济的基础设施底座。
Gagnon还指出，这笔出售所得相当于将原本预计未来两到三年才能实现的现金流提前兑现，而这些资金将被重新投入到公司的HPC和AI项目储备中。换言之，Keel正在通过收缩传统矿业版图，为新业务释放资本效率。
矿企为何集体转向AI与HPC
无论是HIVE的融资扩张，还是Keel的资产腾挪，其背后都指向同一行业趋势：越来越多矿企正试图摆脱对比特币挖矿单一收入模式的依赖。过去几年，矿业公司通常拥有电力资源、机房运维经验以及数据中心建设能力，这些资产与AI算力基础设施存在一定协同，因此成为转型的重要基础。
尤其在比特币挖矿收益承压、设备迭代和电力成本持续影响利润空间的背景下，AI与HPC业务因需求增长快、客户结构更丰富、收入模式相对多元，正在被视为更具想象力的新增长点。对于矿企来说，若能将既有能源和机房资源重新配置到GPU集群及相关服务上，理论上可提升资产利用率，并改善估值逻辑。
市场反应与潜在影响
受相关公告提振，HIVE与Keel两家公司股价均上涨约7%。这一市场表现说明，投资者普遍欢迎矿企向AI基础设施延伸，尤其是在资本市场对“算力+数据中心”叙事持续保持高关注的环境下，转型故事往往能够获得比传统挖矿业务更高的估值弹性。
不过，市场乐观情绪之下也存在现实挑战。首先，AI数据中心建设通常需要持续且高强度的资本投入，且对供电稳定性、冷却系统、网络能力和客户获取提出更高要求。其次，从比特币矿场向AI/HPC基础设施转型并非简单设备替换，而是涉及客户类型、合同模式与技术服务能力的系统升级。对于HIVE和Keel而言，融资与出售资产只是起点，后续能否顺利落地业务扩张，仍将决定资本市场是否持续买账。
整体来看，HIVE和Keel的最新动作再次印证了一个行业现实：加密矿业公司正在从“挖矿企业”逐步演变为更广义的数字基础设施运营商。若这一趋势延续，未来矿业板块的竞争焦点，或将不再只是算力规模和挖矿成本，而是能否在AI、HPC与能源基础设施之间建立更高效的商业闭环。