比特币矿业领域正掀起一场结构性转型——从单纯的加密货币挖矿向人工智能（AI）基础设施全面迁移。近日，矿企HIVE Digital（HIVE）与Keel Infrastructure（KEEL）先后公布重大资本运作，进一步确认了这一趋势的不可逆性。HIVE通过发行零息可转债成功募资1.15亿美元，而Keel则选择出售其位于巴拉圭的70兆瓦矿场，回笼资金并彻底退出拉丁美洲市场。
HIVE：零息可转债撬动AI算力版图
根据7月5日的官方公告，HIVE通过一笔零利率可转换票据融资筹集了1.15亿美元。这笔资金将专项用于扩大全球数据中心版图及提升GPU算力容量。值得注意的是，该可转债附带“封顶看涨保护”机制，旨在限制股权稀释，显示出管理团队对股价的呵护态度。
HIVE目前已在加拿大、瑞典和巴拉圭布局了多个三级（Tier III）数据中心。这些高等级基础设施不仅服务于比特币挖矿，更关键的是能够承载AI和高性能计算（HPC）工作负载。此次融资后，公司有望加速将这些数据中心升级为混合算力枢纽，从而在AI浪潮中抢占先机。
Keel：缩表求生，聚焦北美AI经济
与HIVE的扩张路径不同，Keel选择通过收缩资产负债表来完成转型。该公司宣布已完成其位于巴拉圭的70兆瓦矿场的出售，交易总额约为1300万美元。这一价格低于市场最初预期，Keel方面解释称，这是由于比特币挖矿经济性持续恶化所致。
该笔交易标志着Keel正式彻底退出拉丁美洲市场。此前，公司已从Bitfarms更名为Keel Infrastructure，明确了向AI基础设施运营商的转型方向。CEO Ben Gagnon在声明中表示：“这是一个干净的拉丁美洲退出。我们专注于并致力于构建支撑北美AI经济的基础设施骨干网络。”他强调，这笔出售所得相当于提前释放了“未来两到三年的预期现金流”，这些资金将被重新部署到公司的HPC和AI项目储备中。
市场反应：股价双双上涨约7%
上述消息公布后，HIVE和Keel的股价均出现约7%的上涨，显示出投资者对两家公司从纯比特币挖矿转向AI基础设施的认可。在加密矿业整体利空不断（减半后收益减半、电力成本上升）的背景下，AI业务为矿企提供了多元化的收入来源，并打开了估值重估的空间。
事实上，这并非孤立事件。此前已有CleanSpark、BitDigital等多家矿企宣布涉足AI或HPC业务。行业分析指出，比特币矿企拥有现成的电力资源、冷却系统、场地和运维经验，天然适合承接AI数据中心需求。尤其是高价值GPU集群对稳定电力和集群管理的需求，与矿企的存量能力高度匹配。
行业趋势：从比特币矿工到算力提供商
HIVE和Keel的案例进一步印证了矿企身份转变的必然性。随着比特币区块奖励减半及网络算力竞争加剧，单纯依赖挖矿收入的模式已岌岌可危。而AI大模型训练、推理所需的算力需求正呈指数级增长，为矿企提供了新的增长曲线。
HIVE通过资本市场融资进行主动扩张，Keel通过资产收缩实现战略聚焦，两种路径殊途同归：都在押注AI基础设施赛道的长期价值。可以预见，未来一年将有更多矿企效仿这一模式，通过发行债券、出售非核心资产或合作共建数据中心，将业务重心转向AI和HPC领域。
作为行业观察者，我们需注意，矿企转型并非没有风险：AI数据中心需要更严格的物理安全、网络延迟控制以及差异化的客户关系。此外，NVIDIA等GPU供应商的供应瓶颈也可能制约转型节奏。但无论如何，HIVE与Keel的最新动作已经拉开了矿企加速“AI化”的序幕。