香港在代币化证券监管方面再度迈出关键一步。香港证券及期货事务监察委员会（SFC）近日推出新监管框架，允许经其授权的代币化投资产品在持牌交易平台上进行7天24小时不间断的二级市场交易。这意味着相关产品的交易时间将不再局限于传统金融市场的日间时段，夜间和周末也可持续流转，为香港推动传统金融与Web3融合提供了新的制度基础。
根据披露信息，截至2026年3月，香港市场上已有13只代币化产品面向公众销售。与此同时，代币化股票相关资产管理规模在过去一年中增长约7倍，达到107亿港元，约合13.7亿美元。这一增长反映出机构与市场对代币化金融产品的接受度正在快速提升，也为监管层进一步开放交易场景提供了现实依据。
首批覆盖低风险基金，强调稳健推进
此次新规明确，获SFC认可的代币化产品可在二级市场上进行交易，且交易可以在获牌的虚拟资产交易平台上完成。监管部门表示，首批纳入7×24小时交易机制的产品将主要集中在低风险基金，以确保市场运行的稳定性。在观察首批产品的交易表现后，SFC将再考虑是否扩大可交易资产范围。
SFC行政总裁梁凤仪表示，该举措将使传统证券产品在完成代币化后，能够在夜间及周末交易，并借助受监管稳定币和代币化存款提升不同市场环境下的流动性。换言之，香港并非仅仅放宽交易时间，而是在试图构建一套围绕代币化证券的完整流动性机制，让产品、结算工具和交易平台形成闭环。
稳定币与代币化存款成为关键配套
为了支撑这一全天候交易体系，香港金融管理局（HKMA）与SFC正共同推进三层数字货币基础设施。监管层认为，若要实现真正意义上的7×24小时交易，仅有代币化资产本身并不足够，还必须有可同步运转的支付和清算系统。因此，受监管稳定币与代币化银行存款被视为核心基础设施。
香港已自今年3月起实施与法币挂钩稳定币的强制牌照制度。根据规则，相关稳定币需要由100%储备资产支持，发行方还需满足至少2500万港元资本金要求，主要应用于零售支付和转账场景。不过，报道同时提到，HKMA目前尚未发出任何稳定币牌照。这意味着香港的制度框架已先行落地，但关键市场参与者仍处于等待正式准入的阶段。
EnsembleX与EnsembleTX加速落地
在基础设施建设方面，香港已启动多个项目为代币化金融市场提供支撑。其中，EnsembleX于2025年11月推出，并已在真实资金环境中运行。汇丰银行、渣打银行以及中国银行等大型金融机构均已参与其中，显示出香港传统银行体系对代币化金融的高度重视。
值得注意的是，汇丰已经完成首笔银行间实时转账交易，为Ant International转移了380万港元资金。这一案例说明，代币化存款和实时结算不再停留在概念验证层面，而是开始进入真实业务流程。与此同时，EnsembleTX则被定位为银行间代币化存款清算平台，目标是推动银行体系向可全天候运行的代币化货币系统升级。
市场影响：提升流动性，也考验监管执行
从市场层面看，7×24小时交易机制有望显著改善代币化基金和其他证券类产品的流动性。传统基金和证券通常受限于交易所营业时间，而代币化后若能结合链上结算、稳定币支付与持牌平台撮合，将有机会缩短交易与清算链条，提高资金周转效率，并吸引更多跨时区投资者参与。
对于香港而言，这也是其巩固国际数字资产中心地位的重要一步。相比单纯支持加密货币交易，允许受监管的代币化传统金融产品进行全天候交易，更能体现制度创新的深度，也更容易吸引机构资本进入。SFC官员Yip Chi-hang甚至表示，这一框架是全球首个为代币化获授权基金交易提供可预见性的制度安排。
不过，市场也需看到，香港当前的体系仍处于起步阶段。首先，首批产品范围有限，主要以低风险基金为主；其次，稳定币牌照尚未真正发出，意味着全天候支付结算网络仍有待补齐；再者，SFC虽明确支持在持牌虚拟资产平台上开展二级市场交易，但对于场外二级市场交易的许可仍将采取个案审批方式，反映监管层在创新与风险控制之间保持谨慎平衡。
总体来看，香港此次推出的监管框架，不仅是对代币化资产交易时间的延长，更是对证券发行、交易、支付和清算体系的一次系统性重塑。若后续稳定币牌照、银行代币化存款网络及更多合资格产品顺利落地，香港有望在全球代币化证券市场中占据先发优势，并为其他金融中心提供可参考的监管样本。