香港在代币化金融市场监管上再次迈出关键一步。香港证券及期货事务监察委员会（SFC）近日推出新监管框架，允许经SFC认可的代币化投资产品在持牌平台上进行7×24小时二级市场交易，包括夜间及周末时段。这一安排意味着，原本受传统交易时段限制的金融产品，在完成代币化后，有望获得更持续的流动性支持，也为香港推进传统金融与Web3融合提供了更清晰的制度路径。
新框架重点：先从低风险代币化基金起步
根据披露，新的监管框架明确允许SFC认可的代币化产品在二级市场进行买卖，初期将重点覆盖风险相对较低的基金类产品，以确保整个机制在运行初期保持稳定。监管层表示，在观察首批产品的交易表现后，将考虑逐步扩大可纳入24小时交易机制的资产范围。
香港证监会行政总裁梁凤仪表示，这一举措使传统证券产品在完成代币化后，可以在夜间和周末继续交易，并通过受监管的稳定币和代币化存款推动“全天候流动性”。从政策表述来看，香港并非仅仅开放一个延长交易时间的安排，而是在尝试搭建一套可持续运作的数字资产金融市场结构。
值得注意的是，该框架已明确允许相关产品在SFC持牌虚拟资产交易平台上进行二级市场交易。同时，监管机构也提到，未来会按个案审议是否允许场外二级市场交易。这意味着，香港当前的思路仍以持牌、合规、可控为核心，在鼓励创新的同时尽量降低系统性风险。
市场现状：代币化产品规模快速增长
从市场基础看，香港代币化产品已经具备一定规模。资料显示，截至2026年3月，香港已有13只面向公众销售的代币化产品。与此同时，代币化股份的资产管理规模（AUM）在过去一年增长约7倍，达到107亿港元，约合13.7亿美元。
这一增长说明，代币化并非停留在概念验证阶段，而是正在逐渐走向具有真实资金参与的市场实践。对于香港这样的国际金融中心而言，监管框架的落地有助于把原本分散的试点项目纳入统一规则体系，提升产品透明度、投资者信心和机构参与度。
配套基础设施：稳定币与代币化存款并行推进
要实现24小时交易，仅有交易规则并不足够，支付与结算体系同样关键。为配合新框架，香港金融管理局（HKMA）与证监会正共同建设一套三层数字货币基础设施，以支持相关交易活动。
其中，香港已于今年3月实施法币参考稳定币的强制发牌制度。按照现有要求，这类稳定币需具备全额储备支持，并满足至少2500万港元的资本要求，主要面向零售支付与转账场景。监管逻辑非常明确：若要让代币化投资产品实现全天候交易，就必须有全天候、合规且可验证的支付媒介作为支撑。
不过，基础设施建设仍处于推进阶段。报道显示，截至2026年4月，香港金管局尚未正式发出任何稳定币牌照，且未能在此前设定的3月期限内完成首批审批。这意味着，尽管政策框架已经逐步成型，但真正大规模落地仍需等待持牌稳定币生态进一步完善。
EnsembleX与EnsembleTX：真实资金测试加速落地
在项目层面，香港已经启动多个与代币化结算相关的基础设施实验。2025年11月上线的EnsembleX已进入真实资金运行阶段，参与机构包括汇丰银行、渣打银行以及中国银行等大型金融机构。报道提到，汇丰已完成首笔跨银行实时交易，为蚂蚁国际转移380万港元资金，显示代币化结算网络已具备一定实操能力。
另一个关键项目EnsembleTX则聚焦银行间代币化存款结算，并以升级至7×24小时的代币化央行货币能力为目标。若这一体系未来成熟，香港的代币化证券交易将不仅停留在“可交易”层面，更可能实现从交易、支付到结算的全链路数字化闭环。
市场影响：香港意在抢占合规代币化金融高地
从市场影响来看，此次新规释放出几个明确信号。首先，香港正试图通过制度创新，增强本地资本市场在全球数字资产竞争中的吸引力。相比单纯支持加密货币交易，允许合规代币化投资产品全天候流通，更容易吸引传统金融机构、基金发行人以及合规投资者参与。
其次，24小时交易机制有望提升资产流动性和价格发现效率。传统基金或证券产品受限于固定交易时段，而代币化后若能结合稳定币和代币化存款实现实时清算，理论上可缩短资金周转周期，降低部分运营摩擦。不过，流动性是否真正改善，仍取决于做市商参与度、平台深度以及投资者教育等因素。
再次，这一框架也反映出香港监管策略的渐进式特征：先从低风险、受监管、面向公众销售的产品切入，再逐步扩展至更多资产类别。SFC执行董事叶志衡还表示，该机构正研究虚拟资产永续合约及保证金融资框架。这表明香港的数字资产监管蓝图并不限于现货与基金代币化，而是可能向更完整的市场结构演进。
总体来看，香港此次推出代币化投资产品24小时交易框架，是其构建合规Web3金融中心的重要一步。短期内，政策利好更可能体现在基础设施建设、机构参与度提升以及市场预期改善上；中长期则要看稳定币牌照发放、结算网络成熟度以及首批产品运行效果。如果这些环节顺利推进，香港有机会在全球代币化证券与数字金融监管竞争中占据更有利位置。