BlockBeats 消息，8 月 11 日，HTX DeepThink 专栏作者、HTX Research 研究员 Chloe 表示，当前宏观市场的核心矛盾，已经从「美联储何时降息」转向「美联储是否需要重新加息」。
Chloe 认为，Warsh 正试图降低单月数据对政策判断的影响，但由于其政策框架尚未被市场完全理解，7 月与 8 月通胀数据反而成为决定 9 月政策预期的关键变量。
通胀数据成为 9 月预期的核心变量
她指出，若核心 CPI 维持在 0.2% 或以下，市场将重新交易通胀回落与政策暂停；若数据连续高于预期，美联储将面临「加息或失去信誉」的二选一。
长端收益率比政策利率更值得关注
在风险资产定价上，Chloe 认为，真正需要关注的不只是联邦基金利率，而是长端美债收益率。7 月会议后出现的「短端下降、长端上升」，意味着市场开始计入更高的长期通胀风险与美联储信誉溢价。
她表示，如果 30 年期美债收益率继续上行，即使美联储按兵不动，金融条件也会自然收紧，估值较高、依赖流动性的科技股与 Crypto 都将受到压制。
Crypto 未来一个月或以高波动为主
Chloe 判断，对 Crypto 来说，未来一个月更可能出现高波动，而不是单边行情。若 CPI 温和、美债收益率回落、美元走弱，BTC 可能率先受益，并带动高 Beta 山寨币反弹。
另一种情况是，如果通胀重新加速，市场将重新定价 9 月加息概率，长端利率可能再次突破，Crypto 容易出现杠杆去化与快速下杀。
三组信号值得持续观察
她认为，当前比起提前押注「加息还是不加息」，更值得关注的是三组信号的演变：
- 核心 CPI 与 PCE 是否连续反弹；
- 30 年期美债收益率是否突破前高；
- BTC 在宏观利空下能否保持相对强势。
Chloe 表示，若通胀高企而 BTC 仍不下跌，说明 Crypto 内部资金正在形成独立趋势；反之，若收益率上升同时 BTC 跌破关键支撑，则需警惕新一轮流动性收缩的可能。
注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。
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