上周五，美股盘中出现 V 型反转，三大指数集体收涨。道琼斯工业平均指数涨 0.53%，标普 500 指数涨 0.70%，纳斯达克指数涨 1.00%。不过，这轮反弹没有改变 7 月整体偏弱的表现：标普 500 全月几乎持平，创 2014 年以来最差 7 月；纳斯达克 7 月下跌 3.2%，为 2004 年以来最差 7 月表现。
特朗普取消对伊朗打击后，原油开盘大跌
周末地缘局势出现反转。特朗普宣布，应沙特、阿联酋和卡塔尔请求，取消原定对伊朗的新一轮军事打击，并表示霍尔木兹海峡协议“已有框架”，去核化谈判将在周二启动。
受此影响，WTI 原油周一开盘跌超 8%，一度跌破 78 美元/桶，布伦特原油同步下跌逾 6%。此前 7 月，原油曾因霍尔木兹海峡风险、胡塞武装袭击和俄罗斯炼油厂受损等因素累计上涨逾 20%，创 30 年来最大 7 月涨幅。
供给端也出现新变化。OPEC+ 最新声明显示，成员国同意将 9 月石油产量配额提高 18.8 万桶/日。沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼同意调整产量，并重申维护市场稳定。下一次会议定在 9 月 6 日。
报道提到，交易员普遍认为，特朗普此前多次上演“威胁—暂缓”的政策节奏，眼下市场更关注霍尔木兹海峡通航安排和去核化细节能否真正落地。
黄金 7 月微涨，仍在 4050 美元附近震荡
黄金 7 月收涨 0.91%。报道称，2026 年以来，受美以伊冲突引发的加息预期升温、科技股走强带来的资金分流，以及部分央行减持等因素影响，金价自 1 月高点已回调约 30%，目前在 4050 美元/盎司附近震荡。
分析指出，短期内金价仍受美元指数和实际利率压制。随着美联储紧缩预期逐步被市场消化，加上央行购金需求托底，金价可能进入震荡筑底修复阶段。GoldPredict 技术分析专家 AG Thorson 表示，黄金仍处于筑底过程中，若跌破 4000 美元/盎司，可能继续寻找支撑；若守住这一位置，则可视为牛市中的洗盘。
从中长期看，报道认为美元信用弱化、全球央行战略性增持黄金的趋势没有改变，黄金作为风险对冲资产的配置逻辑仍在。当前调整被视为中长期配置窗口，年内金价预计波动区间在 3800 美元/盎司至 4500 美元/盎司。
美日联手干预汇市，30 年期美债收益率升至 2007 年高位
特朗普和美国财长贝森特均证实，美国参与了上周推高日元汇率的外汇干预，并表示将继续与日本联合行动。消息公布后，美元兑日元在周一早盘快速下跌，自 5 月 6 日以来首次跌破 156。
分析称，这次干预意在防止日元大幅贬值后，日本被迫大规模抛售美债，进而推高美国融资成本。Wellington Altus 首席市场策略师 James Thorne 警告，如果日本财务省为稳定汇率而出售美债，作为全球最大的美债海外持有者，日本转向卖方可能迫使美国长端国债收益率重新定价。
受能源冲击引发的通胀忧虑影响，10 年期美债收益率在 7 月收于 4.74%，单月上升超过 30 个基点，创 2005 年以来最大 7 月月度涨幅；30 年期美债收益率也升至 5.281% 附近，达到 2007 年 7 月以来最高水平。
去杠杆持续，资金集中流向云板块
科技股和内存股的去杠杆贯穿整个 7 月。高盛 Prime 经纪数据显示，从前一周五到上周二的三个交易日内，市场出现自 2022 年 11 月以来最大规模的单边平仓，主要集中在 4 月至 5 月建立的半导体、内存和 AI 基础设施高杠杆仓位。
与此同时，云板块继续走强。周五科技权重股明显反弹，亚马逊 AWS 业绩超预期带动云板块升温，微软延续涨势，谷歌收复财报后失地，Meta 结束 11 连跌。数据显示，上周云巨头市值合计增加近 1.5 万亿美元，其中微软增加约 6165 亿美元，亚马逊增加约 4256 亿美元，谷歌增加近 4450 亿美元。
相比之下，存储和部分半导体板块冲高回落，苹果则因供应约束和偏弱展望大幅下跌。报道认为，市场并未放弃 AI，而是在进行结构性重配，资金正从拥挤度较高的存储和硬件板块撤出，转向能够把资本开支转化为现金流的云巨头和应用端公司。
亚马逊领涨，苹果重挫，存储板块回调
亚马逊股价暴涨 15.32%，创 2012 年以来最大单日涨幅。AWS 二季度营收同比增长 36.7%，为 18 个季度以来最快增速。首席执行官 Andy Jassy 表示，AWS“很有可能”迈向万亿美元年营收规模。财报还显示，此前市场对亚马逊 AI 资本开支过重、回报不明的担忧有所缓解，AWS 增速重新加快，盈利能力也强于预期。公司同期在监管文件中披露，已完成对 OpenAI 累计 500 亿美元的全部投资承诺。
微软在周四大涨 15.5% 创历史最大单日涨幅后，周五再涨 3.02%。报道指出，微软资本开支较为克制，自由现金流保持稳健，Azure 与 Copilot 的货币化初步证据缓解了市场对投入过重的顾虑。
谷歌上涨 6.88%，完全收复财报后的跌幅。DeepMind 发布新一代机器人 AI 模型 Gemini Robotics 2，首次实现人形机器人全身控制。Meta 上涨 3.28%，结束 11 连跌。报道提到，在云巨头财报超预期后，资金重新回补 AI 平台型公司，Meta 因大模型、广告 AI 和算力投入等属性获得买盘修复，但其核心问题仍是资本开支与回报节奏。
苹果下跌 7.35%，单日市值蒸发超过 3580 亿美元，创 2025 年 4 月以来最大单日跌幅，“全球股王”位置让给英伟达。CFO Parekh 在电话会上表示，内存短缺和零部件供应限制将拖累第四季度的 iPhone、Mac 和 iPad 业务，而公司给出的第四季度营收增长指引为 9% 至 11%，低于市场预期的 12.1%。
存储板块则集体回调：美光跌 5.9%，7 月累计跌 28.7%，但年内仍涨超 180%；闪迪跌 5.09%，月跌 46.57%；SK 海力士美股跌 3.54%，周跌超 7%。铠侠财报不及预期，其 ADR 暴跌 10.1%，进一步拖累板块情绪。西部数据逆势上涨 2.21%，希捷微涨 0.52%。
光通信板块整体走高，Coherent、Applied Optoelectronics 涨超 5%，Astera Labs 涨超 3%。Palantir 周五收涨 0.65%，盘后财报前波动率上升。报道称，Palantir 将于当日美股盘后发布财报，这份成绩单将直接检验“AI 从算力走向软件收入”的兑现情况。
SpaceX 下跌 3.41%，马斯克身价较 6 月峰值缩水逾 6000 亿美元。市场正在等待其上市后首份财报。公司将于北京时间 8 月 5 日盘后公布财报，焦点在星链收入与 Starship 商业化进展。另一个关键时点是 8 月 6 日，最多 9.115 亿股限售股将解禁，按最新股价 108.37 美元计算，潜在价值接近千亿美元。
其他大型科技股方面，英伟达上涨 2.93%，并获得特朗普公开点赞；特斯拉上涨 0.78%，此前关于剥离中国业务为 SpaceX 合并铺路的传闻被马斯克在 X 平台称为“假新闻”；英特尔下跌 1.02%，本周累计跌 2.3%，已连续第六周下跌。市场也在关注台积电研发先进 AI 芯片封装技术对英特尔封装路线带来的竞争压力。
本周市场关注时间表
8 月 3 日（周一）
伯克希尔·哈撒韦将发布财报，市场关注点包括巴菲特的现金储备、股票回购、保险承保利润、铁路与能源业务表现，以及是否继续减持或增持苹果、美国银行和西方石油等核心持仓。
8 月 4 日（周二）
8 月 4 日至 6 日，Ai4 2026 与 FMS 闪存峰会将在北美同期举行，英伟达、谷歌、微软、Meta、三星等企业将出席。Hinton、李飞飞和吴恩达三位 AI 领域人物将首次同台，三星预计公布 HBM4E 路线图。
同日值得关注的财报包括：Palantir、安森美半导体、Snap、瑞幸咖啡、麦当劳、卡特彼勒、辉瑞、默沙东、Spotify、Hut 8、Cipher Mining、汇丰控股、创科实业等。
8 月 5 日（周三）
北京时间 04:30，SpaceX 将披露上市后首份财报，市场将重点跟踪星链收入、Starship 商业化进展、自由现金流和资本开支节奏。报道提到，由于两天后 SpaceX 将面临大规模限售股解禁，如果财报未能提供足够强的增长叙事，股价可能承受流动性和估值的双重压力；若星链收入和商业发射指引强劲，则可能缓和解禁前抛压。
北京时间 05:00，AMD、Astera Labs 和 Arista Networks 将发布财报。市场关注 AMD 的 MI 系列 AI 芯片出货、数据中心收入、毛利率和下半年指引；Astera Labs 被视为 AI 服务器互连和数据中心连接芯片的重要标的，Arista 则反映 AI 网络交换机和云数据中心资本开支趋势。
同日还将有 Circle、礼来、诺和诺德、迪士尼、闪迪、西部数据、Applovin、IonQ、百济神州等公司披露业绩。
8 月 6 日（周四）
SpaceX 将迎来限售股解禁，最多 9.115 亿股可以流通。按最新股价测算，潜在价值接近千亿美元，被视为本周最大的流动性压力测试。报道认为，如果解禁后的抛压有限，市场对高估值科技资产的承接信心可能增强；若抛压集中释放，可能拖累纳斯达克以及马斯克相关资产情绪。
北京时间 05:00，闪迪和西部数据将于盘后发布财报，这将直接影响存储板块情绪。市场将重点关注企业级 SSD、NAND 价格、AI 数据中心存储需求、库存周期和下半年指引。
同日财报还包括加密矿企 CleanSpark、MARA、Datadog、D-Wave Quantum、康菲石油、Unity、AAOI、MP Materials、Atlassian、Rigetti、美高梅中国、再鼎医药等。
8 月 7 日（周五）
北京时间 20:30，美国将公布 7 月非农就业报告和 7 月失业率。这是全周最重要的宏观数据。市场预期 7 月新增非农就业约 9 万人，高于 6 月的 5.7 万人；失业率预计由 4.2% 升至 4.3%。报道称，若非农高于 10 万人，市场可能继续押注 9 月加息，美债收益率和美元或继续上行，科技股承压；若就业连续第二个月不及预期，则加息交易可能降温，成长股、黄金和长债存在反弹空间。
同一天，中国还将公布 7 月进出口与外汇储备数据。出口数据反映外需韧性，进口数据体现内需和大宗商品需求，外汇储备则会影响人民币汇率预期和跨境资金情绪。
当日财报包括寒武纪、中国稀土、Oklo、Vistra Energy、安德玛、立昂微等。
8 月 9 日（周日）
中国 7 月 CPI 和 PPI 数据将出炉，市场将借此观察政治局会议后的物价修复情况，并评估内需和工业品价格企稳节奏。