据Sucden Financial最新季度报告，黄金在2026年第一季度预计围绕每盎司5000美元盘整，尽管2月16日因假期流动性稀薄和获利回吐小幅回落。截至美国东部时间下午2点，现货黄金报4993美元/盎司，日内下跌约1%，而白银下跌1.6%至约76.73美元/盎司。这一回调发生在前期上涨之后，主要归因于获利了结、美元走强以及中美假期导致的交易量低迷。
Sucden Financial研究主管Daria Efanova和高级研究分析师Viktoria Kuszak指出，黄金已从基本面上涨转向动量驱动阶段，未来价格波动将更加双向。“我们预计黄金在2026年第一季度余下时间将继续盘整，1月底回调后价格波动性增大。”报告称，黄金已成为宏观和政策不信任的广泛表达，即使短期价格由投机资金主导。
黄金需求创新高，央行购金与ETF流入支撑
报告强调，2025年全球黄金总需求首次超过5000吨，央行购金和ETF强劲流入是主要支撑。尽管方向性头寸带来的波动性增加，强劲的投资需求提供了下行缓冲。市场参与者正密切关注美联储即将发布的FOMC会议纪要、GDP更新以及PCE通胀数据，以判断降息时机。市场定价仍包含年内多次25个基点降息的预期，但政策不确定性持续影响贵金属资金流向。
盘整不改长期看涨，回调为持仓重置
Sucden认为，1月底的抛售（金价短暂跌至4500美元附近）是前期突破5400美元后的仓位重置。预计本季度剩余时间将维持双向交易，回调更多用于调整投机头寸，而非结构性逆转。尽管劳动力市场疲软和地缘政治风险可能引发衰退担忧，Sucden的基本盘是盘整而非持续下跌。黄金作为动量交易和传统避险资产的双重角色，使其价格锚定在5000美元附近。
黄金与加密货币的关联：避险资金外溢效应
值得注意的是，贵金属市场的盘整可能促使部分资本流入加密市场。在美元走强和黄金波动加大的背景下，比特币等数字资产作为另类价值储存手段的吸引力上升。虽然黄金与加密市场并非直接联动，但宏观不确定性推动的避险需求可能通过多元化配置间接利好加密货币。尤其当美联储降息预期升温时，流动性充裕的环境更有利于风险资产包括加密市场。
与此同时，前国会议员Ron Paul近期表示，全球法定货币体系正接近“高潮”，债务飙升和货币贬值使得黄金达到2万美元成为可能。该观点强化了投资者对硬资产的长期信心，也间接提振了比特币“数字黄金”叙事。