花旗猛砍比特币以太坊目标价：美国加密立法卡关，ETF预期降温

华尔街投行花旗集团大幅下调比特币和以太坊的12个月目标价，理由是美国加密货币立法进程停滞、链上活动低迷，以及ETF流入预期减弱。比特币目标价从此前的14.3万美元降至11.2万美元，以太坊目标价从4304美元降至3175美元。当前比特币交易价约7.4万美元，以太坊约2330美元。

立法窗口收窄，市场预期转冷

分析师Alex Saunders在报告中指出，美国通过数字资产立法的时间窗口正在缩小，市场隐含的通过概率已降至约60%。尽管全球政策环境仍偏支持，但美国层面的重大立法——如已获众议院通过但卡在参议院的CLARITY法案——才是推动机构资金流入的更强劲催化剂，而非零星的规则修订。该法案旨在明确数字资产的分类和监管机构，终结SEC与CFTC之间的管辖��锯战，为投资者和公司提供法律确定性。

ETF需求仍是关键变量，但预期已下调

花旗认为ETF流入仍是比特币和以太坊上行的最重要推动力，但已调低对12个月需求的假设：比特币ETF流入预测下调至100亿美元，以太坊ETF下调至25亿美元。Saunders表示，尽管近期ETF需求在地缘政治不确定性中有所回升，但整体预期已不如之前乐观。

市场缺乏动能，价格持续承压

自去年10月比特币创下历史高点后，加密市场一直难以重拾涨势。风险偏好疲弱、减半后热情消退、比特币持续在关键技术位下方运行，以太坊则因链上活动低迷而表现更弱。不过，ETF流入仍具韧性，在一定程度上帮助市场企稳，但宏观不确定性及地缘政治紧张继续制约上行空间。