花旗集团据《华尔街日报》报道正推出一个基于区块链的市场，允许高净值投资者和机构投资者交易未上市公司的代币化股份。该平台将发行由花旗创建的代币化存托凭证，代表对私营企业的所有权权益，首阶段先向海外投资者开放，美国市场的接入安排将在稍后推进。
花旗数字资产高管 Artem Korenyuk 对《华尔街日报》表示，这种结构让投资者可以把私营公司股份“放在 Apple 股票旁边”持有。私募股权长期游离于主流券商账户体系之外，交易和持有流程也更复杂；花旗这次的做法，是把这类资产纳入更接近传统证券交易的框架中。
代币化存托凭证替代 SPV 路径
花旗认为，通过代币化存托凭证承接私募投资，透明度高于特殊目的载体（SPV）这类常见通道。后者常被用于投资晚期私营公司，但信息披露并不充分。未上市公司股份本身也不容易流转，转让通常需要公司批准、文件处理、法律审查和结算流程，速度明显慢于公开市场。
代币化并不会取消这些限制。公司审批、法律程序和合规要求仍然存在，但链上记录可以形成更清晰的所有权登记，也让受控的二级交易更容易管理。报道提到，花旗已经在与多家大型未上市公司洽谈，准备将其股份引入该平台，不过目前尚未披露具体发���方名称。
Pre-IPO需求升温推动平台落地
这项产品推出的背景，是市场对 Pre-IPO 敞口的需求持续上升。越来越多大型公司选择更长时间维持非上市状态，推迟公开上市，投资者需求与可获得标的之间的缺口被拉大。与此同时，员工和早期支持者也更希望在公司登陆股市前获得流动性。
根据 PitchBook 数据、并由 American Investment Council 汇总的结果，私募股权在5 年、10 年、15 年和 20 年周期内的表现均跑赢标普 500 指数。这也强化了市场扩大准入的理由。另一边，一些金融科技平台已经测试过针对私营公司的代币化敞口，包括 Robinhood 涉及 OpenAI 的相关产品，但这类产品通常提供的是间接经济敞口，而不是对底层股份的法律所有权。OpenAI 去年也提醒投资者，这类代币化股票并不代表公司股权。
大行加码代币化金融基础设施
花旗此举也延续了华尔街大型银行近年的代币化布局。FinanceFeeds 此前报道称，JPMorgan、美国银行、花旗和富国银行正计划建立一个共享的代币化存款网络，目标时间指向2027 年上半年。花旗还曾预计，到2030 年，代币化现实世界资产规模最高可达8.2 万亿美元，驱动因素包括市场基础设施采用、数字现金轨道以及更明确的美国监管。
这波推进也与美国监管层的讨论同步出现。报道称，美国证券交易委员会（SEC）正在考虑一项创新豁免，可能允许代币化股票在传统交易所以外、面向加密原生平台进行交易。花旗新平台能否借此拓宽流通场景，仍取决于后续监管安排和发行端参与情况。