灰度（Grayscale）正朝着推出首只Zcash交易所交易产品迈出关键一步。公司在社交平台X宣布，已为Grayscale Zcash Trust提交Form S-3注册文件，并称这是启动首批ZEC ETP所必需的重要步骤。根据初步招股说明书，该信托计划转换为在NYSE Arca上市的ETF，交易代码拟为ZCSH。
从私募信托迈向公开ETF
Grayscale Zcash Trust最早于2017年设立，最初是一款私募产品。若此次转换获批，该ETF将跟踪信托持有的Zcash（ZEC）价格，并扣除相关费用与支出。灰度表示，这一产品旨在为投资者提供更具成本效率的ZEC敞口，同时避免投资者自行保管代币的复杂性。
招股文件显示，该信托计划以每篮10,000份额的方式进行申购与赎回。在提交文件时，一篮子份额约对应817枚ZEC。目前该信托仅接受由第三方流动性提供商协助完成的现金申购订单；若NYSE Arca未来获得更多监管批准，后续也可能加入实物申购和赎回机制。
灰度强调Zcash的隐私技术价值
灰度在说明中重点提及Zcash的核心技术——zk-SNARKs。Zcash于2016年推出，其“屏蔽交易”机制能够隐藏发送方、接收方以及交易金额，同时在需要时保留选择性披露能力。灰度认为，这种基于密码学证明的链上隐私方案，不依赖混币器或外部技术层，因此在数字资产生态中具有长期意义。
公司表示，随着隐私在加密市场中的地位不断上升，ZEC有望成为更均衡数字资产配置中的重要组成部分。灰度还在X平台再次强调，隐私保护型区块链未来仍将在数字资产市场中扮演有意义的角色。
监管不确定性仍是主要风险
不过，灰度也在文件和公开表述中提醒投资者，该信托具有投机性，并伴随重大风险，包括可能损失全部本金。招股书列出的风险还包括：监管环境仍不明朗、Zcash未来被认定为证券的可能性、市场流动性限制，以及美国及海外对于隐私类数字资产监管框架的持续变化。
若获批，这只产品将加入灰度将单一资产信托逐步转换为受监管交易所交易产品的更大布局之中。灰度认为，ETF结构也有望帮助缩小该信托份额价格与其底层ZEC净值之间长期存在、且波动较大的折价。