灰度已向美国证券交易委员会（SEC）提交现货 BNB ETF的 S-1 申请，计划把现有的 BNB Trust 转为公开交易基金。消息披露后，BNB 在 24 小时内上涨 0.11%，报 891 美元，市场对其��否借助 ETF 打开美国合规资金渠道的讨论迅速升温。
这份申请提交于2026 年 1 月 23 日。若获批，基金将直接持有 BNB，而不是采用期货结构，投资者无需自行持币即可获得价格敞口。文件中的一项关键设计是纳入质押，意味着基金理论上还能获取来自网络奖励的收益，这也让产品结构与常规现货 ETF 拉开差距。
灰度与 VanEck 同场推进 BNB ETF
在 BNB ETF 赛道上，VanEck 比灰度更早行动。该机构已在2025 年 5 月为名为 VBNB 的产品提交首份 S-1，时间上比灰度早近 8 个月。到了 2025 年晚些时候，VanEck 又将质押设计从基金结构中移除，外界普遍将此举视为降低监管复杂度、提高审批概率的选择。
相比之下，灰度保留了质押安排。这样的设计可能提升产品吸引力，但也可能带来更多 SEC 审查问题。现阶段，两家机构并非简单竞争关系，更像是在共同推动 BNB 进入美国合规 ETF 市场的可能性。
比特币与以太坊 ETF 曾带来资金效应
市场之所以���度关注这次申请，原因并不复杂。美国现货 ETF 过去已经改变了 BTC 和 ETH 的资金结构。灰度比特币信托在2024 年 1 月转换为现货 BTC ETF 后，比特币一度接近49,000 美元，随后因 GBTC 流出超过 180 亿美元而回调15% 至 20%。同一阶段，资金向新上市 BTC ETF 轮动，后者早期吸引了超过 100 亿美元流入，许多主流山寨币则下跌10% 至 30%。
到了2024 年年中，灰度以太坊信托获批后，ETH 在批准前上涨超过 25%，产品落地后，以太坊生态代币表现也出现扩散效应。基于这两段历史，BNB 若拥有类似结构的现货 ETF，确实可能吸引新的机构资金进入。
审批前景仍受监管问题牵制
不过，申请递交并不等于获批。BNB 相关 ETF 目前仍处于审查阶段，灰度和 VanEck 都未拿到最终批准。围绕 Binance 的历史法律问题，尤其是其在2023 年于美国达成的大额和解，仍会影响监管机构对该资产的看法。
SEC 预计会重点审查托管安排、市场操纵风险，以及 BNB 是否能够被明确认定为非证券。这些因素都可能拉长审核周期，也会增加不确定性。前 Binance CEO CZ 将该进展称为加密行业的积极一步，并表示受监管的市场准入有助于让美国成为全球加密中心。就目前看，BNB 面临的仍是机会与审查并存的局面，而 SEC 接下来的决定，也会成为美国山寨币 ETF 进程中的一个重要观察点。