灰度投资（Grayscale）已向美国SEC递交申请，计划将旗下Zcash信托（Grayscale Zcash Trust）转换为现货交易所交易基金（ETF），交易代码拟定为ZCSH，上市平台为NYSE Arca。文件显示，若注册生效，信托将更名为Grayscale Zcash Trust ETF，其份额价值直接对应持有的ZEC扣除费用和负债后的净值。
这份注册声明目前尚未获批。招股书明确标注信息“不完整且可能更改”，且相关份额无法在SEC宣告注册声明生效前出售。灰度同时提示投资者：所购份额并非ZEC代币本身，而是通过信托结构获得ZEC价格敞口。托管人由Coinbase Custody担任，主经纪商为Coinbase Inc.。
信托持仓与资产变动
根据该信托最新季度申报，截至2026年3月31日，其持有约391,103.89 ZEC，对应公允价值9,940万美元，低于2025年底的2.004亿美元。持仓规模变化反映了ZEC价格波动及可能的赎回操作。
SEC调查终结缓解监管压力
此次ETF申请的背景是SEC已于2026年1月结束对Zcash基金会的调查，未建议任何执法行动或规则调整。该基金会曾于2023年8月收到SEC传票，涉及对某些加密资产发行的问询。监管压力的解除被视为Zcash资产合规化的重要一步。
Multicoin大仓位推动市场情绪
ZEC近期受到更多关注的另一关键因素是Multicoin Capital联合创始人Tushar Jain公开披露，其公司自2024年2月起累积了大规模ZEC头寸。消息传出后ZEC价格一度飙升超过40%。截至发稿时ZEC报560美元附近，24小时跌幅约2%，但过去7天涨幅仍达33%。此前ZEC曾上探至600美元后小幅回落。
隐私升级与机构入场预期
Zcash社区正在推进FCMP++升级，旨在进一步提升交易的隐私性和可扩展性。若ETF获批，将为传统投资者提供合规持有ZEC的新通道，但这一过程仍存在高度不确定性——最终取决于SEC对隐私币相关���产的态度、交易所上市审批以及整体监管框架的演进。