灰度（Grayscale）首席法务官 Craig Salm 在 2 月 14 日 Consensus 香港大会的演讲中，公开为隐私币 Zcash（ZEC）站台。他直言：Zcash 不是洗钱工具，而是“正常商业运作的必要基础设施”。
Salm 以一个直观场景切入：企业向供应商支付大额款项时，不希望竞争对手窥见交易细节——这笔信息可能暴露采购策略和资金部署。他反问：比特币链上透明，任何人都能追踪转账路径，这在传统金融世界不可想象。隐私不是逃避监管，而是商业刚需。
Zcash 的“选择性披露”：对国税局透明，对竞争者保密
Salm 重点介绍了 Zcash 独有的“选择性披露”（Selective Disclosure）机制。借助内建的“查看金钥”（Viewing Key）技术，用户可授权税务或审计机构验证交易记录和纳税状况，同时对外隐藏所有交易细节。对监管者，完全可审计；对外部，使用 zk-SNARKs 零知识证明的遮蔽交易在链上不可见。Salm 强调，这种对公透明、对私隐私的设计，是灰度认为 Zcash 能通过 SEC 审核的核心论据。
Zcash 信托转 ETF 进行中
Salm 明确表示，灰度已拥有“相当规模的 Zcash 信托”，并正推进转换为 ETF。具体而言，灰度在 2025 年 11 月 26 日向 SEC 提交 S-3 登记声明，计划将 Grayscale Zcash Trust（ZCSH）转换为在纽约证交所 Arca 上市的现货 ETF。关键信息：信托规模约 1.37 亿美元，持有 Zcash 流通量约 5%；管理费 2.50%，以 ZEC 支付；托管商为 Coinbase Custody，行政管理为纽约梅隆银行。业界预期 SEC 将在 2026 年第二季做出决定。
灰度此前已成功将比特币信托（GBTC）和以太坊信托（ETHE）转换为现货 ETF，但隐私币 ETF 面临的监管阻力更大。灰度选择在 Consensus 这个顶级行业峰会上为 Zcash 正名，正是为了争取监管认可。
CLARITY Act 与全隐私币的博弈
美国众议院已于 2025 年 7 月通过《数字资产市场明确法案》（CLARITY Act），参议院银行委员会在 2026 年 1 ���排入审议，但因两党协商延期。该法案对隐私币是一把双刃剑：为具备选择性披露功能的隐私币（如 Zcash）提供合规框架，将其与非法混币器分开；同时要求交易所进行全面的交易监控，这对预设完全隐私的门罗币（Monero/XMR）形成致命打击。Zcash 的“可选隐私”设计在此博弈中占据有利位置。
ZEC 市值超车门罗币
截至发稿，Zcash 报价约 233 美元，总市值约 38 亿美元，排名加密市场第 25 位。ZEC 已在近期超越门罗币，成为隐私币赛道市值最高的项目。