灰度高管喊话Strategy：卖30亿美元BTC比涨股息更管用

Grayscale研究主管Zach Pandl近日公开表态，认为Strategy（原MicroStrategy）必须采取更强硬的措施应对投资者对其现金义务增长的担忧。他在分析中指出，提高STRC优先股股息只会增加约1亿美元的额外义务，而出售至少30亿美元比特币则能覆盖大部分短期现金需求，并帮助重建市场信心。

两条路：涨股息还是卖BTC

Pandl给出了两个选项。其一是将STRC股息上调50个基点——这会带来约1亿美元的新增义务，但他认为此举对市场信心的提振作用微乎其微。其二是他更期待的方向：卖出价值至少30亿美元的比特币。按他的测算，这笔资金几乎能覆盖Strategy未来两年内（除一笔可转债外）的全部现金义务。

Strategy目前持有超过84万枚比特币，是全球最大的企业BTC持仓方。公司多年来通过股权融资和可转换债券扩张��库，但眼下其资本结构中的优先股承诺正在形成压力。Pandl指出，公司每年优先股股息义务约15亿美元，而软件业务年收入仅4.77亿美元——营收与股息之间的缺口正在加大财务压力。

5月底的32枚BTC交易引发关注

此前Strategy在5月下旬出售了32枚BTC，这是自2022年以来的首笔卖币操作。所得款项被用于支付优先股股息。尽管出售数量相对于总持仓微不足道，但这一动作已让市场侧目。

Pandl同时提到STRC股价的疲软表现。若该优先股持续低于预期的100美元面值交易，未来财务压力将进一步加剧。他建议投资者密切关注STRC价格波动以及Strategy后续提交的SEC文件，以判断公司是否调整其比特币处置策略。

发布该分析时，比特币价格约在6万美元附近，而此前数周内现货比特币ETF已累计净流出约30亿美元。Pandl认为，出售BTC而非提升股息，是更直接且成本更低的信心修复手段。