灰度比特币信托（GBTC）折价再次刷新纪录。最新数据显示，GBTC相对比特币现货价格的折价扩大至35.18%，创下该基金成立以来的最低水平，这也意味着其已连续577天处于折价交易状态。
作为市场上历史最久、知名度最高的比特币投资产品之一，GBTC近年来持续承压。根据报道，GBTC盘前价格约为11.20美元。美国证券交易委员会文件显示，该信托持有643,572枚BTC，约占比特币2100万枚总供应上限的3.065%。但即便持仓规模庞大，GBTC在二级市场的价格仍明显落后于其对应的比特币资产净值。
ETF转型受阻成为关键变量
市场普遍认为，GBTC长期折价与产品结构限制有关，尤其是在市场上已有多只交易所交易基金（ETF）后，GBTC吸引力被进一步削弱。灰度曾试图将GBTC转为ETF，但其最新申请已于今年6月遭到美国SEC拒绝。此后，灰度选择就该决定起诉SEC。
若GBTC最终成功转换为ETF，市场普遍预期其对现货价格的折价有望被显著修复，甚至消失。不过，在美国监管机构迟迟未批准比特币现货ETF的背景下，这一预期短期内仍面临很大不确定性。SEC此前也将市场操纵风险列为拒绝相关产品的重要原因之一。
投资者观望情绪升温
尽管GBTC折价已处于极端水平，但市场资金并未明显回流。部分交易员认为，如果未来比特币价格继续下探，GBTC或许会成为一种具有吸引力的间接配置工具，前提是投资者愿意长期持有，等待赎回机制或结构改善释放价值。
不过，从当前市场反馈看，投资者对这一折价机会仍较为谨慎。此前当GBTC折价接近30%时，曾有机构资金趁低布局；与此同时，灰度及其母公司Digital Currency Group也尝试通过股票回购等方式缓解折价压力。但如今折价进一步扩大，市场对其修复路径依旧缺乏足够信心。
整体来看，GBTC创纪录折价既反映出比特币相关投资产品竞争格局的变化，也折射出监管审批迟滞对市场定价的深远影响。在ETF转型悬而未决、比特币价格预期仍偏弱的背景下，GBTC后续表现仍将是观察机构情绪与监管预期的重要窗口。