数字资产管理公司灰度（Grayscale）正推动将Hyperliquid原生代币HYPE引入美国受监管市场。根据披露，灰度已于3月20日向美国证券交易委员会（SEC）提交Grayscale HYPE ETF的初步Form S-1注册文件，拟推出一只与HYPE价格挂钩的现货ETF。
拟直接持有HYPE，计划登陆纳斯达克
这只拟议中的产品被设计为被动型授予人信托，将直接持有HYPE代币，目标是在不使用杠杆和衍生品的情况下尽可能追踪其现货价格表现。若申请获批，该基金计划以GHYP为交易代码在纳斯达克上市。
在基础设施安排上，Coinbase Custody将担任托管方，纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）负责行政管理。基金净值将依据Coindesk Hyperliquid Benchmark Extended Rate每日计算，并以纽约时间下午4点作为定价时点。
暂不纳入质押，后续或视税务条件调整
与部分竞争方案不同，灰度此次提交的文件中暂未加入质押（staking）机制。公司表示，如果未来税务条件允许，后续不排除将质押功能纳入产品结构，但现阶段该信托将以不参与质押的方式运作。
这一动作也延续了灰度此前的布局。报道指出，灰度已于今年1月在特拉华州注册Grayscale HYPE Trust，目前在Hyperliquid相关产品申报队列中，已与Bitwise和21Shares形成竞争态势，后两者此前也已递交与HYPE相关的申请。
Hyperliquid获华尔街关注，但审批仍存不确定性
Hyperliquid是一个面向链上永续合约交易的Layer 1网络，强调以更接近中心化交易所体验的订单簿模式提供高速度执行和深度流动性。披露文件援引的数据称，该网络日常可处理数十亿美元级别的交易量，未平仓合约规模也处于数十亿美元区间，并在去中心化永续合约市场占据一定份额。
HYPE在该生态中承担治理、质押等多重用途，同时通过交易费用相关的回购与销毁机制实现价值捕获。不过，文件也提示了多项风险，包括价格波动、监管不确定性、钱包持仓集中、网络层面威胁，以及HYPE未来若被认定为证券，可能对产品推进造成实质性冲击。
目前，这一申请仍处于早期阶段，最终落地仍需SEC注册生效以及交易所规则审批，整个过程可能持续数月，且并无获批保证。若成功推出，这将意味着华尔街对加密ETF的布局正进一步从比特币、以太坊延伸至更具DeFi属性的基础设施型代币。