灰度投资已于 5 月 8 日向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，计划把旗下 Zcash Trust 转换为现货 ETF。若获批，这将成为美国市场首只以隐私币为标的的现货交易所交易基金。该申请出现前，市场还传出 SEC ��结束对隐私币的审查，且未对与 Zcash 相关的实体采取执法行动。
这次转换方案沿用了灰度此前处理比特币和以太坊投资产品时的框架。公开信息显示，灰度当前的 Zcash Trust 管理资产已超过 1.96 亿美元。对灰度而言，这不是单一产品调整，更是其把加密 ETF 产品线从 BTC、ETH 继续向外扩展的一步。
申请落地后，ZEC价格一度逼近 600 美元
文件提交后，Zcash 价格快速拉升，盘中一度接近 600 美元。年初至今，ZEC 涨幅已超过 1000%，市值排名也一度升入前 15。价格反应很直接，资金显然把这次申请视作隐私币进入受监管投资渠道的潜在突破口。
机构兴趣也在同步升温。Multicoin Capital 联合创始人 Tushar Jain 披露，该对冲基金从 2 月开始建立较大的 ZEC 持仓。他将 Zcash 定义为一种“宏观对冲”交易，押注点在金融监控加强与数字隐私基础设施需求上升。
隐私功能带来ETF合规难题
Zcash 于 2016 年由 Zerocoin Electric Coin Company 推出，核心卖点是隐私交易功能。市场数据显示，当前受保护交易约占 Zcash 网络活动的 30%。这部分特性让它在隐私叙事中具备辨识度，但也让受监管产品的设计变得复杂。
报道提到，约 20% 至 25% 的 Zcash 供应量位于加密钱包地址中。对 ETF 而言，这会直接触及托管要求、审计标准以及储备证明披露等关键环节。现有大多数加密 ETF 依赖链上透明的钱包体系来满足合规检查，Zcash 的隐私结构则提高了验证难度。问题并不抽象，产品若想落地，这些环节都得先被监管接受。
灰度继续扩展加密ETF版图
尽管存在争议，市场参与者仍把 SEC 结束隐私币审查且未启动执法，视为围绕 Zcash 的监管不确定性有所下降。也正是在这种预期下，灰度把 Zcash 纳入 ETF 转换名单。
近几个月，灰度还推进了与 XRP、Dogecoin、Solana、Cardano 和 NEAR Protocol 相关的申请。Zcash 文件提交时，美国资管机构正围绕受监管加密投资产品展开更密集竞争。若该产品最终获批，灰度 Zcash ETF 将成���美国金融市场首个受监管的隐私币现货 ETF。