灰度投资（Grayscale Investments）已向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1注册声明，计划将其现有的 Aave Trust 转换为现货交易所交易基金（ETF）。若获批，该产品将更名为 Grayscale Aave ETF，在 NYSE Arca 交易所挂牌，交易代码为 GAVE——这是美国市场首只直投 AAVE 代币的 ETF 申请。
Grayscale Aave ETF 关键参数
根据文件，GAVE ETF 直接持有 AAVE 代币，提供现货敞口，而非期货或衍生品策略。具体细节包括：费用率 2.5%，托管方与主经纪商均为 Coinbase。转换后，灰度现有的封闭式信托将变为公开交易的 ETF，流动性、透明度和可触达性均有望提升。
与 Bitwise 策略 ETF 的差异
灰度并非首家瞄准 Aave 的资管公司。2025年12月，Bitwise 也曾提��� Bitwise AAVE Strategy ETF 申请。但两者策略不同：灰度 ETF 直接持有代币；Bitwise 策略 ETF 则计划将最多 60% 的资产配置于 AAVE 代币，至少 40% 配置于其他相关证券（如其他 AAVE 敞口基金）。两家公司正竞逐美国首个 Aave 相关 ETF 的审批。
Aave 协议基本面与代币价格
Aave 是去中心化借贷协议中的龙头。DefiLlama 数据显示，其总锁仓价值（TVL）已超过 100 亿美元。AAVE 代币持有者可参与治理、质押挖矿、保障协议安全及借贷。然而，尽管基本面强劲，AAVE 当前价格约为 126 美元（CoinMarketCap 数据）。若 ETF 获批，有望打开机构资金入场的通道，提供无需自行托管的受监管 DeFi 敞口。
全球已有同类产品先例
虽然美国尚未批准任何 Aave 现货 ETF，欧洲市场已先行一步。2025年11月，21Shares 在纳斯达克斯德哥尔摩上市了相关交易所交易产品；2023年初，Global X 在德国推出了类似产品。若 SEC 批准灰度申请，美国将首次与欧洲同步出现受监管的 Aave 投资工具。
SEC 对山寨币 ETF 的态度转变
灰度此次申请是近期一系列山寨币 ETF 申请潮的一部分，例如 Uniswap 和 Zcash 相关产品的申请。尽管 SEC 尚未正式放宽加密政策，但近期对加密资产产品的批准显示出监管机构正逐步接纳结构化产品。灰度此举可能考验 SEC 是否愿意批准除比特币和以太坊之外的 DeFi 代币 ETF。