灰度周三宣布在纳斯达克推出 Hyperliquid 质押 ETF，代码为HYPG，赞助费率定为0.29%。按常态费率比较，这一水平低于目前在美国上市的其他 Hyperliquid 投资产品，HYPE 赛道的费率竞争开始加速。
公开信息显示，21Shares 的 Hyperliquid ETF“THYP”已于5 月 12 日在纳斯达克交易，费用比率为0.30%；Bitwise 的“BHYP”则在3 天后登陆纽交所，首月采用0%促销费率，之后将升至0.34%。如果剔除短期优惠，灰度当前给出的 0.29% 费率成为三只产品中最低的一档。差距不大，但在刚起步的 HYPE ETF 市场里，已经足以说明竞争正在从产品上架转向费用定价。
HYPG不只提供HYPE敞口，还计划参与链上质押
HYPG 与传统仅持有底层资产的加密 ETF 不同。灰度称，这只基金将在获取 HYPE 敞口的同时参与 Hyperliquid 网络的质押流程，让投资者通过 ETF 结构获得质押奖励。公司披露，HYPE 的质押回报历史平均约为年化 2.2%。
这意味着，HYPG 的卖点不只是持仓本身，还包括链上收益机制。对部分机构资金而言，这类设计更接近“持有资产+获取网络现金流”的组合，而不是单一价格跟踪工具。
Hyperliquid从永续合约起家，已扩展到更广的链上金融生态
多家机构密集推出 Hyperliquid 产品，背后是市场对该协议关注度上升。Hyperliquid 最初以去中心化永续期货交易所闻名，之后逐步扩展为更广泛的区块链生态，覆盖智能合约、代币化资产以及新的金融市场应用。
灰度给出的数据也解释了这类兴趣的来源。该公司表示，Hyperliquid 协议在2025 年实现约8.57 亿美元收入，是加密行业收入最高的应用之一。另一个被频繁提及的点是其经济模型：灰度称，协议约99%的费用会流向代币回购。支持者认为，这种机制将网络使用情况与 HYPE 的价值积累直接连接起来。
机构视线从比特币、以太坊扩展到加密原生基础设施
灰度资本市场高级副总裁 Krista Lynch 在声明中表示，HYPG 在纳斯达克上市，反映出公司相信 Hyperliquid 在数字资产领域具备明显差异化，它是一个为大规模链上交易和市场活动而构建的协议。
这只基金上线，也显示出机构投资者正在把视线从比特币和以太坊，转向能产生收入、并更接近传统金融网络形态的加密原生基础设施项目。随着 Hyperliquid 在永续期货交易中的增长，以及其在代币化资产和其他金融产品上的扩展，一些分析人士已将其视为更广泛链上市场基础设施的潜在组成部分。