Grayscale Investments近日在华盛顿与美国证券交易委员会（SEC）加密任务组会面，正式要求监管机构修改规则，允许其以太坊ETF产品参与质押。该公司在备忘录中指出，自产品推出至2025年2月，美国以太坊ETP因无法质押已累计错失约6100万美元的潜在奖励（不含复利），而这些收益流向了非美国ETP及其他质押者。
会面核心诉求
4月21日，Grayscale首席法务官Craig Salm率队与SEC官员沟通，请求修改Grayscale以太坊信托ETF（ETHE）和Grayscale以太坊迷你信托ETF（ETH）的19b-4文件，正式将质押纳入产品结构。目前美国以太坊ETP管理资产规模达81亿美元，但均无法像欧洲、加拿大等地的同类产品那样通过质押获取额外收益。
质押的多重价值
Grayscale强调，允许质押不仅能直接为投资者创造回报，还能增强以太坊网络安全性。通过参与交易验证，美国ETP将成为以太坊区块链安全体系的一部分，并赚取ETH奖励。公司认为，当前监管框架已落后于市场成熟度，“美国现货ETH ETP并未完全代表底层ETH，因为未被允许参与质押”。
流动性风险应对方案
针对质押锁定期可能引发的赎回问题，Grayscale提出多层流动性策略：包括“流动性袖套”储备、与托管方和流动性提供商的短期融资安排，以及循环信贷额度。这些机制旨在确保在解质押期间仍能满足投资者的赎回需求，避免流动性危机。
国际经验与风险管控
备忘录引用了欧洲和加拿大市场成功整合质押的案例，证明质押不影响交易效率。Grayscale同时承认质押可能带来税务影响和“罚没风险”（Slashing Risk），但表示将通过运营保障措施及与Coinbase Custody的托管安排有效管理这些风险。公司认为，借鉴传统金融经验和自身在数字资产生态中的合作关系，完全能够负责任地执行质押。