灰度研究主管：美联储若维持利率不变，比特币有望追平美股涨幅

灰度研究主管Zach Pandl 23日表示，若美联储在2026年剩余时间维持利率不变，比特币价格有望追平股市涨幅，补上近期落后的表现。自2月底地缘冲突升级以来，标普500指数已上涨约9%，比特币微跌1%，黄金则下跌20%。

利率预期推升持有成本

Pandl指出，冲突爆发后，1年期美联储利率预期已上升约60个基点，约半数联储官员认为今年有理由加息。欧洲央行已先行加息。由于比特币和黄金均为不产生利息的货币资产，实际利率上升会提高持有加密货币和贵金属的机会成本，从而压制需求。目前市场定价隐含今年加息约1.5次，美银预计9月、10月和12月各加25个基点，而野村则认为若6月会议按兵不动，将成为信贷周期与AI热潮的关键转折点。

比特币的双重功能

灰度在报告中强调，比特币在投资组合中有双重角色：一是作为稀缺数字商品，可长期价值储存，类似黄金；二是作为公链资产，提供对加密产业长期增长的敞口，类似成长股。Pandl表示，如果加息可能性下降，符合灰度的基本情景，比特币价格表现有望追赶股市。

灰度判断与市场分歧

灰度不认同市场对加息的普遍预期，其基本情景是美联储2026年全年按兵不动。如果判断正确，比特币下半年可能出现补涨行情。目前比特币价格已站上65000美元关口，Strategy（原MicroStrategy）上周以3490万美元购入520枚比特币，显示机构买盘仍在积极布局。