灰度认为，在地缘政治风险缓和、能源价格回落和监管环境边际改善的共同作用下，加密货币市场正重新获得支撑，数字资产估值有望迎来更具实质性的修复。
灰度研究主管Zach Pandl于3月23日表示，即便在与伊朗相关冲突引发市场紧张情绪期间，加密资产整体仍保持稳定。这一判断的核心在于，外部宏观冲击虽然一度推高市场波动，但并未对数字资产市场造成持续性破坏，反而凸显出其一定程度上的韧性。
油价回落缓解宏观压力
此前，受供应担忧推动，能源市场一度大幅上涨，原油价格曾被推高约40美元/桶，并带动主要经济体1年期互换利率上升，给股票、国债和贵金属等资产带来压力。不过，随着外交信号出现变化，交易员对局势的预期开始调整。到3月25日，原油基准价格已下跌超过5%，其中布伦特原油跌破100美元，约报98.28美元/桶，WTI原油约报87.68美元/桶。
灰度指出，停火相关报道、向德黑兰提交的15点提案，以及伊朗可能允许非敌对船只通过霍尔木兹海峡的迹象，都在削弱此前笼罩期货市场的地缘政治风险溢价。随着通胀驱动的再定价部分逆转，风险资产承受的宏观压力也有所减轻。
资金流与政策信号提供支撑
除宏观环境改善外，灰度还强调，加密市场内部结构正在好转。该机构表示，去年10月至今年2月初的抛售已经降低了市场中的投机性仓位，为后续渐进复苏创造了条件。近期市场出现的加密现货交易所交易产品净流入，以及永续期货未平仓合约持续增加，被视为情绪修复和资金重新布局的直接体现。
政策层面的变化同样成为重要催化剂。灰度提到，《CLARITY法案》的推进，以及美国证券交易委员会近期将多数数字资产归类为非证券的立场，都有助于改善投资者预期并提升行业可见度。与此同时，机构动作也持续释放积极信号，例如万事达卡计划收购稳定币基础设施提供商BVNK，显示传统金融对数字资产基础设施的兴趣仍在升温。
灰度：区块链网络与地缘冲突并非强绑定
灰度最后强调，去中心化区块链网络在结构上并不直接依附于地缘政治局势变化。以比特币为例，无论外部环境如何变化，其网络都能持续稳定地产出区块。也正因如此，在全球压力逐步缓解后，市场可能更愿意重新评估数字资产的基本面与估值水平。
整体来看，灰度的观点并非认为风险已经完全消失，而是强调当油价回落、通胀担忧降温、监管预期改善与机构参与增加同时出现时，加密市场的修复基础正在变得更为清晰。