CBOE波动率指数（VIX）上周五收于31.05，单日上涨13.16%，升至2025年末以来最高水平，显示华尔街对未来30天市场波动的担忧明显升温。与此同时，黄金维持在每盎司4,491美元附近，白银反弹至69.82美元，避险资产在中东地缘风险加剧背景下继续受到资金关注。
中东冲突与油价冲击推高市场恐慌
报道指出，本轮市场紧张情绪的核心诱因，是美国、以色列与伊朗相关军事行动升级后，市场对霍尔木兹海峡原油运输可能受阻的担忧。该海峡承担着全球约20%的原油供应通行，任何运输异常都可能迅速传导至国际能源市场。近期布伦特原油与WTI价格大致运行在每桶99美元至115美元区间，虽低于此前逾120美元的高点，但仍处于高位。
能源价格上涨进一步传导至运输、制造和消费端，令美国通胀路径再添不确定性。市场对美联储宽松节奏的预期因此趋于谨慎。根据文中援引的观点，JP摩根当前仍维持年内仅降息一次、幅度25个基点的基准判断，这意味着“更高利率维持更久”的叙事仍在强化。
避险需求支撑金价，白银表现相对滞后
在风险偏好下降的环境下，黄金继续获得支撑。文章称，金价在3月底大致处于4,400美元至4,600美元之间，接近花旗此前提出的5,000美元目标位。推动因素包括避险买盘、潜在供应约束以及持续的地缘政治风险。相比之下，白银在年初冲高后回落，尽管价格回升至69.82美元，但整体表现仍弱于黄金，部分原因在于其对工业需求更为敏感，同时也面临获利了结压力。
债市与股市同步释放谨慎信号
除贵金属外，债券市场也在重新定价宏观前景。收益率曲线趋平与盈亏平衡通胀率上行，反映投资者担心高油价会延长高利率周期。期权市场方面，随着4月临近，对冲下跌风险的需求上升，未平仓合约与偏斜度同步扩大，而VIX期货仍保持升水结构，说明交易员押注波动不会迅速消退。
文章同时指出，如果美伊外交局势缓和，或霍尔木兹海峡航运恢复正常，VIX这类快速冲高行情可能较快回落；但若扰动延续至第二季度，全球增长预期可能下修，“长期高利率”也可能从尾部风险转变为主流情景。当前市场关注的焦点，仍是原油运输数据、美联储后续表态，以及海峡通航恢复的实际进展。