HYPE 在近期持续拉升，于6月初创下75美元的历史新高。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 早在5月底便公开预测，“HYPE 至少应在本轮牛市结束前超越 SOL”。这一观点的引爆点，是 Multicoin Capital 前联合创始人 Kyle Samani 在社区对 Hyperliquid 发起抨击，随后两人互相喊话、最终以10万美元的对赌收场，赌约内容为 HYPE 在今年剩余时间内跑赢市值前十的所有代币。
HYPE 现货 ETF 连续14天吸金，传统资金加速涌入
目前市场上共有两只 HYPE 现货 ETF：21Shares 于5月12日在纳斯达克推出首只 Hyperliquid ETF（THYP），Bitwise 紧随其后，于5月15日在纽交所上线其产品（BHYP）。截至6月2日，两只 ETF 已实现连续14个交易日净流入，累计净流入量超1.36亿美元，吸收了 HYPE 总市值的约0.9%。其中 Bitwise 的 BHYP 净流入量达8296万美元，成为全球规模最大的 HYPE ETF。
对比 BTC 和 ETH 现货 ETF 近期表现，趋势分化明显。BTC 现货 ETF 自5月15日起连续12天净流出，5月全月流出超24.3亿美元；ETH 现货 ETF 更是自5月11日起连续16天净流出，全月流出超5.4亿美元。同期 VanEck 在纳斯达克推出的 BNB ETF（VBNB）也出现连续4天零流入。HYPE ETF 在首两周就吸收了接近1%的市值，按市值比例计算大幅超越 BTC 现货 ETF 首两周的0.2%市值吸收率以及 SOL ETF 的0.47%，而 ETH ETF 首两周甚至录得净流出。
协议回购与 ETF 资金形成双重支撑
Hyperliquid 自身的 Assistance Fund（AF）机制自2025年初开始将协议交易费用（perps + spot 等）的99%用于定期回购 HYPE，每日协议收入约100万至300万美元，迄今已累计回购超11亿美元的 HYPE。尽管 AF 回购总量远超 ETF 净流入，但 ETF 增速极快，上线仅半个月净流入量即追平 AF 回购量的十分之一，5月29日单日最高净流入达3162万美元。
关于团队代币解锁，自2026年1月起，官方采用每月6日一次性解锁的方式，6月6日将有价值3870万美元的代币解锁。然而，ETF 投资者往往不关注代币经济学细节，只要项目基本面稳定，解锁带来的抛压会被持续流入的 ETF 和 AF 买盘对冲。
此外，Grayscale 已在6月2日提交 Hyperliquid Staking ETF 的 S-1 修订文件，代码为 HYPG，提供约200万枚 HYPE 作为种子资本，并将于6月4日正式开启交易，届时 HYPE 将迎来更丰富的流动性和机构参与。
机构巨鲸囤积与定位升级
a16z 自2025年8月起便开启大额囤积 HYPE。链上数据显示，a16z 已成为 HYPE 链上第六大持仓实体（外部第一大），旗下一个地址持有309.5万枚 HYPE，价值超2.23亿美元。除此之外，a16z 多个关联地址也在持续买入：5月28日，地址 0x4c6 开头从多家交易所及做市商提取253,947.43枚 HYPE，均价59.2美元；5月30日，地址 0xb5E 开头又买入226,121枚 HYPE，且自4月14日以来该地址已累计买入390万枚，均价49.4美元。
Galaxy Digital 亦在加仓。6月3日，其从 Coinbase 提取17.9万枚 HYPE（约1262万美元），而在5月21日，另一个关联钱包已买入158,100枚 HYPE（约880万美元）。
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 发文称，HYPE 已不仅是一个山寨币，而是“第二代”加密货币，具备实际价值捕获、回购机制和真实的机构需求。Grayscale 则在报告中指出，Hyperliquid 未来有可能挑战传统衍生品交易与交易所体系，成为金融服务巨头。
与此同时，美股 DAT 概念公司 PURR 出现在2026年罗素3000指数增补名单中，预计6月26日生效。若成功纳入，PURR 将获得上万亿美元的被动基金配置，并可能效仿 Strategy 的“融资买币”模式，进一步为 HYPE 提供买盘支撑。