“HYPE 至少应在本轮牛市结束前超越 SOL”，BitMEX 联创 Arthur Hayes 在5月底公开喊出这一预期，此前还多次表达 HYPE 将涨至150美元。这源于他与 Multicoin Capital 前联创 Kyle Samani 的一场10万美元对赌——HYPE 在今年剩余时间跑赢市值前十的所有代币。随着 HYPE 近日持续拉升并触及75美元历史新高，这一赌约再度成为市场焦点。
现货ETF上线两周净流入1.36亿美元，比例已超BTC/ETH同期
5月12日与15日，21Shares 与 Bitwise 先后在纳斯达克与纽交所推出 HYPE 现货 ETF（THYP 与 BHYP）。截至6月2日，两只 ETF 已实现连续14天净流入，累积净流入量超1.36亿美元，吸收 HYPE 总市值约0.9%。其中 Bitwise 的 BHYP 净流入8296万美元，成为最大 HYPE ETF。按累积总净流入排名，HYPE 现货 ETF 已成为除 BTC、ETH、XRP 与 SOL 现货 ETF 之外的第5大加密现货 ETF，远超其他更早推出的品种。
与 BTC 与 ETH 现货 ETF 自5月以来的持续流出形成鲜明对比：BTC 现货 ETF 自5月15日起连续12天净流出，5月共流出超24.3亿美元；ETH 现货 ETF 自5月11日起连续16天净流出，5月共流出超5.4亿美元。按市值比例计算，HYPE 现货 ETF 首两周吸收约1%的 HYPE 市值，而 BTC 现货 ETF 首发同期仅吸收0.2%的 BTC 市值，ETH 现货 ETF 甚至出现净流出。传统资金对 HYPE 的 FOMO 程度正超过早期 BTC 与 ETH ETF 的盛况。
AF回购与ETF形成双重买盘，解锁抛压或可抵消
Hyperliquid 自2025年初推出 Assistance Fund（AF）机制，将99%的协议交易费用自动用于回购 HYPE，至今已累计回购超11亿美元的 HYPE。每日协议收入约100-300万美元，为 HYPE 价格提供了基础性买盘。ETF 的加入正构筑第二层支撑：仅半个月净流入量便达到 AF 累计回购量的十分之一，5月29日单日最高净流入达3162万美元。
6月6日将迎来价值3870万美元的团队代币一次性解锁，但在 ETF 持续流入与 AF 回购的双重抵消下，抛压可能有限。ETF 投资者对代币解锁的敏感度较低，只要项目基本面不变，买盘或保持韧性。此外，Grayscale 已提交 Hyperliquid Staking ETF 修订文件，将于6月4日开启交易，未来将有更多 ETF 产品涌入，加深流动性。
a16z、Galaxy Digital 大额囤仓，机构集体看多
自2025年8月起，a16z 开启 HYPE 大额囤积模式。链上监测显示，a16z 关联地址可能已成为 HYPE 链上第六大持仓实体，外部第一大持仓实体，仅一个已知地址即持有309.5万枚 HYPE（约2.23亿美元）。5月28日至30日，多个关联地址持续从交易所及做市商提取大量 HYPE，其中一次提取253,947枚，另一次买入226,121枚，自4月14日以来累计买入390万枚，均价约49.4美元。
Galaxy Digital亦在行动：6月3日从 Coinbase 提取17.9万枚 HYPE，价值约1262万美元，而5月21日另一钱包也买入158,100枚。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 发文称 HYPE 是“第二代”加密货币，因其具备实际价值捕获与机构需求；灰度报告更指出，Hyperliquid 未来可能挑战传统衍生品交易所体系，成长为金融服务巨头。机构正从战略层面重估 HYPE 的定位。
PURR或纳入罗素3000指数，DAT叙事再添火力
押注 HYPE 的 DAT 公司 PURR 出现在 FTSE Russell 公布的2026年6月罗素3000指数重组初步增补名单中，若生效将获得指数基金被动配置，并进一步提升知名度。随着 HYPE 价格走高，PURR 浮盈已达12.5亿美元。若效仿 Strategy 的“融资买币”模式，未来可能为 HYPE 提供进一步买盘支撑。
Arthur Hayes 与 Kyle Samani 的10万美元对赌远未到终点。在现货 ETF 持续吸金、AF 机制回购、机构大举增持以及传统指数纳入预期的多重推力下，HYPE 正从一只普通山寨币演变为具有多重价值捕获机制的加密资产。75美元的历史新高，或许只是更多资金流入的开端。