Hyperliquid 的 HIP-4 预测市场，迄今最成功的一段交易热潮，来自世界杯。
撰文 David Christopher，编译 Saoirse，Foresight News。原文提到，HIP-4 刚推出时，作者原本判断 Hyperliquid 并不是要与 Polymarket、Kalshi 直接竞争。按当时的理解，这类结果预测市场更像是 Hyperliquid 交易体系的延伸工具：用日常的加密二元合约，对冲永续合约仓位、构建类期权风险敞口，并把交易者的持仓留在平台内部。
但后续市场表现和这一预期并不一致。Hyperliquid 之后陆续上线 NBA 总决赛、世界杯单场赛事以及赛事总冠军相关市场。这三类市场中，后两类贡献了绝大部分交易量；三类市场合计，占 HIP-4 迄今总成交量约 48%。
世界杯热度见顶后，相关未平仓合约规模下跌超过 90%。报道认为，这并不能直接说明 HIP-4 已经失败，更准确的说法是，平台当下缺少足够有吸引力、能够持续带来交易活跃度的事件标的。
目前，HIP-4 仍处于许可制模式，所有市场都需要由验证者手动创建并上线。平台现有剩余市场多数与加密货币价格走势有关，成交表现较弱，无法与体育赛事带动的交易量相比。
Hyperliquid 正试图改变这一点。7 月 31 日，HIP-4 的无需许可部署功能已上线测试网，第三方团队未来可以自主创建和运营结果预测市场，不过前提条件也一并被明确下来。
体育赛事贡献了 HIP-4 近半交易量
报道给出的数据是，2026 年 5 月至 8 月，HIP-4 有 47.8% 的交易量来自体育赛事市场，其中世界杯贡献了体育市场中的绝大部分成交。这组数据说明，平台目前对大型热门赛事的交易流量依赖度很高。
无需许可部署，不等于任何人都能随意建市场
测试网上线的是无需许可部署功能，但这并不意味着市场创建将完全没有门槛。
按照主网初步方案，验证者首先需要审批市场模板。模板可以理解为一套可复用的标准框架，用来定义市场的创建规则和结算方式。部署者之后再调用已经通过审批的模板，创建具体市场，并填写交易议题、可选结果、到期时间和结算判定标准等信息。
报道举了一个政治市场的例子：如果有一套获批的二元事件模板，理论上就可以用来搭建候选人竞选胜负市场。不过，Hyperliquid 目前还没有披露模板适用范围，因此外界还无法确认，一套模板是否能同时覆盖参议院、众议院、州长选举，或者政党控制权、席位数量、多名候选人竞选等不同场景；也无法确认这些场景是否需要分别搭建不同模板。
可以确定的是，部署者不需要为每一个单独市场逐一申请审批，只需要调用已经被验证者批准的模板即可生成市场。
在责任安排上，这套机制与 HIP-3 一致。部署者需要准确界定市场规则，并完成结算；如果出现重大失误，验证者有权罚没其质押资产。
主网初步方案还列出了几项核心约束：
- 部署者需质押 50 万枚 HYPE，标准与 HIP-3 相同。
- 质押锁仓周期为 6 个月。
- 只有名下所有市场全部结算完成后，部署者才能提取质押资产。
- 初期每位部署者最多可创建 100 个结果标的。
- 市场结算完成后，这部分额度可以重复使用。
- 平台后续计划通过拍卖方式扩容额外额度。
- 部署者最终最多可获得其所创建市场 50% 的交易手续费。
下一个关键窗口：美国中期选举
世界杯交易热潮过后，HIP-4 下一个最直接的机会，被指向美国中期选举。
报道提到，预测市场最早就是依靠政治议题进入更大范围的公众视野。Kalshi 和 Polymarket 已经建立起较完整的选举市场面板，覆盖国会控制权、各选区竞选以及席位总数等多个方向，而 HIP-4 目前还没有上线任何相关标的。
文中给出的 Kalshi 数据显示，距离美国中期选举还有 92 天，市场预测共和党掌控参议院的概率为 54%。当前民主党持有 49 席，共和党持有 47 席，拿到 51 席即可掌控参议院；相关州别地图还标注了对应政党的获胜概率。
主网上线时间，决定第三方能否赶上选举行情
第三方部署者能否填补这一空白，关键取决于无需许可 HIP-4 何时上线主网。
报道拿 HIP-3 的推进节奏作了对照。历史上，HIP-3 从首个无需许可测试网最简版本上线，到主网正式落地，一共用了 164 天；但从发布主网初始规范、开启主网漏洞赏金计划，到最终上线，中间只间隔了 18 天。
HIP-4 当前所处的位置介于这两个阶段之间：主网初步架构已经公开，测试网部署功能也已开放，但主网级漏洞赏金计划尚未推出，因此整体进度仍有不确定性。
如果这套系统能及时上线，部署者就有机会围绕中期选举搭建较完整的选举交易专区，而不只是零散推出单个竞选议题市场。当然，前提仍然是验证者会同步审批支持选举场景的交易模板。
如果无需许可部署错过中期选举窗口，验证者依旧可以手动上线各类中期选举市场。即便如此，HIP-4 仍可能获得交易流量；但它会失去第一个重要的实战验证机会，也就是无法向市场证明，外部第三方部署者能否持续为平台提供具备时效性的热门市场。
世界杯的表现已经说明，Hyperliquid 用户愿意参与重大现实事件的交易。与此同时，世界杯结束后的交易量快速下滑，也暴露出另一个问题：一旦缺少重量级事件，平台活跃度并不容易维持。
按原文判断，本轮中期选举对 HIP-4 是一次重要机会。它既关系到平台能否延续市场热度，也关系到无需许可部署能否真正落地并接受检验。未来几周，相关进展仍值得持续观察。