Hyperliquid HYPE创历史新高：11.6亿美元回购助推估值一度超越Solana

2026年5月21日，HYPE代币攀升至62美元上方，带动Hyperliquid完全稀释估值在活跃交易中短暂超过Solana。据Forbes撰稿人Zennon Kapron分析，这轮涨势主要源于Hyperliquid的自动回购系统，而非ETF需求驱动。自上线以来，该协议已通过援助基金将超过11.6亿美元的交易手续费投入公开市场HYPE购买。

HYPE突破62美元，估值短暂超越Solana

Kapron指出，Hyperliquid约99%的交易费用被导入援助基金，该基金持续用协议收入直接在公开市场买入HYPE。与上市公司不同，Hyperliquid无需季度审批即可执行回购——机制在所有市场条件和交易时段内自动运行。

11.6亿美元回购机制详解

DefiLlama数据显示，Hyperliquid自上线以来累计收入超11.6亿美元。2025年第三季度，协议回购了价��3.1676亿美元的HYPE；但随后两个季度金额递减——Q4为2.5505亿美元，2026年Q1降至1.9225亿美元。

回购金额逐季递减

除援助基金外，Hyperliquid Strategies已累计持有约2000万枚HYPE。这家纳斯达克上市公司专注于HYPE持仓扩张，其最新季度利润达1.525亿美元，主要来自HYPE持仓的未实现收益。

Hyperliquid Strategies持仓与盈利

USDC集成又增添了额外的资金来源。据Kapron，USDC余额产生的储备收益中高达90%被用于支持回购和生态激励。平台上随时有数十亿美元USDC沉淀。

USDC集成与交易量支撑

Hyperliquid的永续合约平台累计交易量已达数万亿美元，这些手续费持续为援助基金和整体回购结构提供资金。Kapron指出，该协议不同于以往严重依赖代币激励激活活动的加密项目。

不过Kapron也警示：这一机制高度依赖持续的交易量。市场活跃度下降将减少费用生成，削弱对HYPE价格的回购支持。